数字经济改变中国新三板大数据公司两极分化

（原标题：http://www.chinaipo.com/news/49722.html）

要闻连接：

中共中央政治局12月8日下午就实施国家大数据战略进行第二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，大数据发展日新月异，我们应该审时度势、精心谋划、超前布局、力争主动，深入了解大数据发展现状和趋势及其对经济社会发展的影响，分析我国大数据发展取得的成绩和存在的问题，推动实施国家大数据战略，加快完善数字基础设施，推进数据资源整合和开放共享，保障数据安全，加快建设数字中国，更好服务我国经济社会发展和人民生活改善。

新三板在线研究院研究观点：

1、“数字中国”上升至国家战略，将从广度建设向深度建设迈进

2、企业的数字化程度将在业绩上充分体现

3、5G时代将催生更多数字化需求

4、新三板大数据公司业绩两极分化严重，输血能力成关键因素

5、通信配套：海高通信、永鹏科技

云服务：赛特斯、云创数据、柏科数据

软件服务：爱可生、创新安全

1.数字经济上升至国家战略

1.1运用大数据提升国家治理现代化水平

中共中央政治局12月8日下午就实施国家大数据战略进行第二次集体学习。习近平在主持学习时发表了讲话。他指出，大数据是信息化发展的新阶段。随着信息技术和人类生产生活交汇融合，互联网快速普及，全球数据呈现爆发增长、海量集聚的特点，对经济发展、社会治理、国家管理、人民生活都产生了重大影响。世界各国都把推进经济数字化作为实现创新发展的重要动能，在前沿技术研发、数据开放共享、隐私安全保护、人才培养等方面做了前瞻性布局。

习近平强调，要运用大数据提升国家治理现代化水平。要建立健全大数据辅助科学决策和社会治理的机制，推进政府管理和社会治理模式创新，实现政府决策科学化、社会治理精准化、公共服务高效化。要以推行电子政务、建设智慧城市等为抓手，以数据集中和共享为途径，推动技术融合、业务融合、数据融合，打通信息壁垒，形成覆盖全国、统筹利用、统一接入的数据共享大平台，构建全国信息资源共享体系，实现跨层级、跨地域、跨系统、跨部门、跨业务的协同管理和服务。要充分利用大数据平台，综合分析风险因素，提高对风险因素的感知、预测、防范能力。要加强政企合作、多方参与，加快公共服务领域数据集中和共享，推进同企业积累的社会数据进行平台对接，形成社会治理强大合力。要加强互联网内容建设，建立网络综合治理体系，营造清朗的网络空间。

习近平指出，要运用大数据促进保障和改善民生。大数据在保障和改善民生方面大有作为。要坚持以人民为中心的发展思想，推进“互联网+教育”、“互联网+医疗”、“互联网+文化”等，让百姓少跑腿、数据多跑路，不断提升公共服务均等化、普惠化、便捷化水平。要坚持问题导向，抓住民生领域的突出矛盾和问题，强化民生服务，弥补民生短板，推进教育、就业、社保、医药卫生、住房、交通等领域大数据普及应用，深度开发各类便民应用。要加强精准扶贫、生态环境领域的大数据运用，为打赢脱贫攻坚战助力，为加快改善生态环境助力。

习近平强调，要切实保障国家数据安全。要加强关键信息基础设施安全保护，强化国家关键数据资源保护能力，增强数据安全预警和溯源能力。要加强政策、监管、法律的统筹协调，加快法规制度建设。要制定数据资源确权、开放、流通、交易相关制度，完善数据产权保护制度。要加大对技术专利、数字版权、数字内容产品及个人隐私等的保护力度，维护广大人民群众利益、社会稳定、国家安全。要加强国际数据治理政策储备和治理规则研究，提出中国方案。

习近平指出，善于获取数据、分析数据、运用数据，是领导干部做好工作的基本功。各级领导干部要加强学习，懂得大数据，用好大数据，增强利用数据推进各项工作的本领，不断提高对大数据发展规律的把握能力，使大数据在各项工作中发挥更大作用。

1.2政务ICT水平有望进一步提升

近年来，随着国家对电子政务建设的不断投入和重视，电子政务已经呈现出互联、变革、安全及合作的特征。特别是最近两年，云计算和移动互联网技术的兴起，不仅丰富了可供选择的方案，同时也极大提升了政府为民办事的效率。

根据国际电信联盟ICT发展指数(IDI指数)，2016年中国以5.19的IDI分值排在全球第81位，较2015年上升1位。从中国这些年来的IDI指标表现情况来看，2012年、2013年、2015年、2016年的IDI指数分别为4.18、4.64、5.05和5.19，呈现稳步上升的态势。

从全球角度分析，韩国占据榜首位置多年，第二名是冰岛、第三名是丹麦，2016年3国IDI指数分别达到8.84、8.83和8.74，比全球5.03的平均值高出至少70%。

而从城市角度分析，国内仅有两座城市的IDI分值高于8。其中，香港分值最高，为8.46，世界排名第6;北京分值为8.2，排在国内第一。其他国内城市中，分值最高是上海的7.68，略高于加拿大的7.62，全球名次应该可以排进前30。国内IDI分值较低的城市，如青海、四川、新疆的分值只有5.18-5.35，略高于全球平均水平。因此从这个角度看待，国内不同城市的ICT发展水平尚不平衡。

分析认为，讲话重点提出大数据在政务ICT应用的重要性和必要性。讲话总体延续规划主线，要求加快发展数字经济;最大的差别是首次从战略层面提出加快政务ICT大数据应用，包括三方面内容：提升国家治理现代化水平、促进保障和改善民生、切实保障国家数据安全。讲话要求要懂得大数据，用好大数据，增强利用数据推进各项工作的本领。我们预计各省市政务大数据平台构建、数据共享和场景应用加速，相关财政支持有望稳步增长，CAGR超过行业30%的平均水平，产业链价值量放大同时利好龙头企业。

2.数字经济从广度向深度发展

2.1中国“触网”人口超过欧盟与美国的总和

据统计，2016年，中国互联网用户数量达到了7.31亿人，相比于2006年1.37亿人的互联网用户数量增长了4.33倍，在互联网用户总量上，已经超过欧盟及美国的总和。其中，移动互联网用户数量接近总互联网用户的95%，这一比例高于欧盟的79%和美国的91%。

2.2中国零售电商交易额已占全球42%

随着互联网接入用户数量不断增多，中国使用电子商务的频率也越来越高。从下图可以看到，中国用了不到10年的时间，从无到有建立起了一个庞大的电商交易体系。截至2016年，国内网购交易规模已经达到4.74万亿元，与2007年561亿元相比，增长了83倍，同时从零售电商交易额来看，中国已占全球约42.5%。

此外，从国内角度看，虽然零售电商交易额的数字已经非常庞大。但从相对比例来说，仍然逐年攀升。到2016年底，零售电商交易额约占社会消费品零售总额的14.26%，较2015年上升了1.63个百分点。

2.3从广度向深度发展

在消费者体验方面，大家选择网购或者电子商务最初的理由，其一是比线下实体更加便宜，再者从效率上来说，节省了时间以及中间环节。目前网购几乎涵盖了日常生活的各个领域。根据iResearch估算，2016年中国50%以上的文娱活动通过数字渠道售票，其中电影票的线上销售率已经高达75%，这是线上对线下替代的一个缩影。

从广度上讲，我国在大部分消费领域中，数字经济已经完成了“第一次”覆盖。从行业ICT水平来看，ICT程度较高的行业主要有媒体、金融保险、娱乐休闲、零售贸易等;而在农业、房地产、建筑等行业的ICT水平则相对较低。

不过随着数字经济发展的深入，人们越发感觉到，仅凭“第一次”覆盖所提供的效率边际正在下降，只有进一步下沉和深化，才有可能激发数字经济的潜力。这一点，通过中国互联网巨头BAT的发展就能总结出一些规律。

原先的发展中，BAT主要打造的是流量入口，即平台化。但随着流量入口瓜分到了尽头，如何留住用户并保持“体内循环”变成了各大互联网巨头需要研究的课题。例如腾讯打造的超级“APP家族”，为消费者提供教育、健康、信息、娱乐、社交互动等服务，其目的就是为了打造数字生活的生态圈。

3.数字化程度将在企业业绩上充分体现

以物流行业为例。12月11日，在京东物流主办的“2017全球新一代物流峰会”上，中国工程院院士邬贺铨表示，由于国内物流基础设施比较落后，物流转运环节标准不统一等问题导致我国物流成本高于美国，所以呼吁加大体制改革力度的同时，加快物流行业的数字化转型，深化先进技术的采用。

数据显示，在过去几年，工业品物流是占主导的，整个物流发展到现在已经到了将近230万亿，增长率大概是6.1%。物流业的增加值占GDP的比例大概是6%至8%。作为国民经济重要的组成部分之一，物流业的成本与效益情况对众多下游 行业都有着深远的影响。

据统计，2017年三季末，社会物流总费用占GDP比重约14.5%，比此前17%左右有了一定下降，不过即使如此，与世界平均水平11%相比，我国的物流费用负担仍然较重。

按照物流采购联合会的预测，物流总费用占GDP的比重每下降0.1个百分点，就会带来500亿元的经济效益。所以说，这是一笔非常客观的经济账。

4.5G时代将催生更多数字化需求

经过多年发展，数字生活已经与日常工作、娱乐高度结合。可以毫不夸张的说，大多数人可以忍住一天不吃饭，但要忍住一天不上网则非常困难。

如果说，3G提高了速度，4G改变了生活，那么未来5G必将改变社会。从资本圈的动向可看，虽然距离5G全面商用还有两年时间，不过围绕5G展开的一场大规模商战已不可避免。无论在股市还是VC/PE端，只要与5G沾上边，便能成为炙手可热的香饽饽。

海量的联网终端意味着海量的数据，可以说5G引导了大数据的发展，大数据则给5G提供了广阔的发展平台。在这个信息和技术爆炸的时代，我们用技术将海量信息的价值最大化，同时也促进了信息技术本身的发展进步，而在这个循环上升的过程中，我们看到人类信息科技发展的方向。

5.新三板大数据公司两极分化严重

5.1营收增长正负6:4

根据新三板在线研究院的统计，营收增长率大于100%的共有23家、增长率在50%-100%间的有21家，增长率在0%-50%之间的有40家，增长率小于0%的有54家。营收增长率正负之比为6:4。

从营收增长的排名角度看，营收增长前十的公司，增长率均超200%，其中九素数据、创新安全和盛世全景的增长率更是超过10倍，分别达到1291%、1262%和1233%。在高增长率公司的带动下，新三板大数据公司整体的平均增长率达到了61%。

不过同时，我们也观察到，排名垫底的几家公司，营收下降非常严重，甚至还出现了“清盘”的公司，两极分化相当严重。业绩下滑最严重的三家公司，2017年6月30日的营收同比下降85%以上。其中下滑最严重的扬讯技术，2017年中报营收仅为55.49万元，同比下滑97.27%，同时其主办券商也给出了公司经营亏损的风险提示公告。此外，同为业绩垫底的三家公司之一的祥云信息，更是直接将公司的控股权转让、变更主业，从而完成原有业务的“清盘”。如此种种，我们不难看出，虽然新三板大数据公司的整体表现抢眼，不过却存在明显的两极分化。

5.2营收高增长、净利润负数将是常态

根据新三板在线研究院的统计，138家新三板大数据公司的2017年中报业绩中，盈利企业只有66家，占比不足5成。如此盈亏比例在新三板众多行业中也算得上较低的。我们在追溯分析2016年的中报业绩，盈利的企业仅有71家，虽然比2017年的数量多，不过仍然接近50%一线。

中报业绩不怎样，那年报是不是能好一些?根据分析我们发现，2016年全年盈利的企业数量为94家，数量多于半年报的公司，当然，并不排除一些季节性的因素。但是我们如果看了2015年的年报业绩后，就会发现2015年全年盈利的公司达到了114家，从趋势分析的角度来看，盈利公司的数量正在逐年递减。

在调查了多个样本后，新三板在线研究院总结认为，造成公司难以盈利的主要原因，除了周期性和季节性因素，另外一个重要的原因是公司的布局与市场发育节奏不匹配。我们发现，在上述这些公司都有一个共同点：营收大多“随行就市”，但成本可逆性却不随营收降低而减少，因此扩大了盈利的波动性。

目前来看，这种现象在这批新三板企业身上暂时还不会消失，因此，我们认为在未来1-2年中，新三板大数据公司的业绩仍将体现为：“高营收增长、高亏损比例”的现象。

5.3持续输血是关键

通过上述两个部分的分析，目前新三板大数据公司虽然整体营收增长较快，不过扭转亏损局面短期内难以实现，所以对资金的需求也就自然提高了。

据新三板在线研究院的统计，截至2017年6月30日，138家大数据新三板公司合计持有现金约32.13亿元，同期减少现金约9.93亿元。资金消耗比约为30.9%，也就是说如果在现金不增加的情况下，目前资金仅够支持3年多。所以我们认为，对于这部分公司来说，持续输血的能力更为重要。

从上图可以看到，截至2017年12月25日，新三板大数据公司融资金额约为9.63亿元，高于2015年的5.68亿元，但低于2016年的12.9亿元。导致融资金额下降的主要是两方面的因素，一方面，部分公司业绩不尽如人意使投资人丧失信心不愿意继续输血。另一方面，由于2016年融资大年，许多质地较好的公司储备较为充分，所以在没有新增挂牌公司的情况下，融资金额出现了一定程度的下降。

6.精选公司

6.1通信配套：海高通信、永鹏科技

6.1.1海高通信

海高通信于2016年9月27日在新三板挂牌，公司的主营业务包括为中国电信、中国移动、中国联通等电信运营商提供网络运维管理、综合服务保障及大数据等核心业务系统的全面解决方案以及专网通信配套软件的对外销售。具体服务内容包括IT系统咨询、规划和IT产品的开发、升级、服务。

6.1.2永鹏科技

永鹏科技于2014年6月9日挂牌新三板，主营业务为国内三大通信运营商和国内外通信设备厂商提供通信网络技术服务,包括通信工程服务、通信网络优化服务、通信网络维护服务,同时研发并销售通信网络测试及优化相关软硬件产品(通信网络优化和管理、移动互联网应用和大数据分析软硬件产品)。

6.2云服务：赛特斯、云创数据、柏科数据

6.2.1赛特斯

赛特斯于2015年7月22日挂牌新三板，主要业务为电信运营商、广电系统、政府机构、企业及家庭个人用户提供覆盖云、网、端的信息通信整体解决方案,产品包含如下三个层面:基于SDN/NFV技术的基础网络平台、基于大数据的用户体验管理系统、基于云计算的智慧城市平台及SaaS应用平台。

6.2.2云创数据

云创数据于2015年12月28日挂牌新三板，主要业务为大数据信息智能存储处理基础技术产品与应用系统的开发、运营、销售以及相关技术服务。公司是政府机构、企事业单位大数据产品与服务提供商,为客户提供完整的大数据信息智能处理整体解决方案,致力于帮助客户提升信息化水平,通过大数据信息智能处理提高客户决策水平,提升客户核心竞争力。

6.2.3柏科数据

柏科数据于2016年5月10日挂牌新三板，公司专注“云海集群大数据一体机”、“信息存储及业务连续性管理”和“海量数据存储”领域,面向行业客户,提供涉及信息生命周期各个环节的完整解决方案及全程运营服务支持。

6.3软件服务：爱可生、创新安全

6.3.1爱可生

爱可生于2015年7月15日挂牌新三板，以关系型数据处理为核心的软件研发、销售和技术服务,并提供基于开源数据库的整体解决方案,主要产品包括面向大数据处理的分布式数据库集群、云计算数据库即服务(DaaS)等平台和相关基础组件。

6.3.2创新安全

创新安全于2016年11月7日挂牌新三板，自设立以来,公司专注于网络安全行业中大数据分析和软件研发与应用。公司已在检测防御、数据分析、安全评估、木马溯源、司法取证、安全监管等领域,为多个行业客户提供了入侵检测与防护、抗拒绝服务攻击、远程安全评估以及 Web 安全防护等产品以及专业安全服务,受到广大客户的充分认可。