中金公司:建议长期持有贵州茅台 维持2018年目标价845元

（原标题：中金公司：建议长期持有贵州茅台 维持2018年目标价845元）

中金公司11月28日发布的最新研报认为，飞天茅台将实现长期的量价齐升，未来供给将长期紧张。2018年贵州茅台有望进一步加大飞天茅台计划外投放量以控制价格，保证茅台价格不脱离大众高端定位。另外，整个酱酒品类正在被茅台撬动，特别是300元至1000元价位将迎来全国放量的重大机遇，品类消费升级将使得茅台受益。建议投资者长期持有贵州茅台，维持2018年目标价845元。

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茅台反弹领涨白马股 北上资金再度精准抄底

一波白马股集体踩踏引发的市场调整，终有止跌回稳的迹象。

28日，多只白马股止跌企稳。截至收盘，贵州茅台(600519)上涨4.364%、京东方A(000725)上涨3.26%、海康威视(002415)上涨2.47%，恒瑞医药(600276)上涨3.14%。持续多日回调的白马股企稳反弹。

在贵州茅台领涨带动下，白酒行业集体反弹，水井坊、沱牌舍得、古井贡酒上涨逾2%，五粮液上涨1.61%。

北上资金抢筹白马股反弹

回顾此轮白马股集体“深蹲”，主要是受贵州茅台带动。A股“股王”贵州茅台(600519)在创出每股719.96元历史新高后，开始持续调整，至11月27日收盘下跌逾9.7%，茅台股价下跌也引发市场对“白马股泡沫”的质疑。

接着，白马股开始集体大幅调整，京东方A自11月21日收盘至27日收盘，股价下跌16.7%，同时间，海康威视下跌约10%。中国平安下跌近3%，中兴通讯下跌12%。

受此影响，沪深及创业板指数连续下跌，有市场人士表示，A股何时止跌，取决于蓝筹股何时调整结束。对于此轮白马股下跌，多数市场观点认为，因近期白马股近期涨幅过高，媒体对贵州茅台发表评论以及交易所对券商研究报告“穿越时空”的预测监管下，引发市场担忧和过分解读。

也有观点认为，近期白马股调整，主要与流动性偏紧有关系。近期债市动荡未平息，银行间回购加权利率也在上升，显示市场流动性偏紧。临近年底，部分机构也有锁定收益的需求，蓝筹白马股经历一年的上涨，已经为机构带来了丰厚的利润，有高位套现动机不难理解。

有人在撤退，有人在抄底，白马股从来不缺少追捧者。此轮白马股“深蹲”之后，北上资金迅速布局，互联互通机制下，北上资金逆势抢筹。

据e公司记者统计，11月27日对比前一交易日的持股数据，陆股通增仓市值前3名的股票为：贵州茅台、中国国旅和海康威视，增持金额分别为2.32亿元、0.66亿元和0.64亿元。

其中，沪股通上周五结束连续6个交易日净卖出贵州茅台，近两个交易日转为连续增持，最新持股比例增至5.76%。昨日跌停的比亚迪、逼近跌停的京东方A亦获北上资金抄底。被减仓的市值前3名的股票为：美的集团、五粮液和平安银行，减持金额分别为2.6亿元、1.79亿元和1.24亿元。

陆股通对A股白马股的抄底行动自上周就已在布局，自11月23日A股主要股指大跌时，北上资金开启抄底模式，当天净买入18.87亿元，成交量也均创下今年来单日最大规模，且在次日继续反超。

资金流向也从集中偏向分散。11月24日，沪股通、深股通分别上涨337家、479家，均超过下跌家数。相比，23日大跌当天，沪股通、深股通标的分别上涨42家、75家，资金集中流向蓝筹股、部分白马股。

上周沪股通累计净卖出贵州茅台10亿元，环比前一周(11月13至17日)净卖出16.35亿元规模缩减，而且从11月23日开始，沪股通净卖出扭转为连续两个交易日净买入，在流通股的持股比例也从企稳回增至最新5.73%。

机构：白酒还未见顶

尽管近期跌跌不休，但机构对白马股的信心却未减。天风证券认为，消费类白马股短期步入兑现收益的调整阶段，“虽然调整空间不大，但时间却不短”，不建议投资者在近期抄底。但在中期趋势上，天风证券依旧看好白马龙头的估值水平会再上台阶。天风证券认为，在次轮调整之后，蓝筹白马股的走势将更健康。

太平洋证券今日发布研报认为，白酒整体在明年一季度还有一段量价齐升，普遍提价和业绩再超预期支撑股价未来新一轮较大幅度上涨。其中，茅台确定性最强、基本面最好，公司提价箭在弦上，当前供需失衡，终端价快速上涨，春节放量则一季度业绩可能再超预期。白酒股价的涨跌完全取决于市场的偏好，但从景气周期来看，远未见顶，也没必要恐慌。