老牌私募不惧震荡 继续看多龙头股

又到了11月中旬，由于部分投资者在接近年末时，总有按捺不住兑现收益的冲动，行情难免会高位震荡。但多家成立年限较长的老牌私募却不惧震荡，继续看多龙头股。

榕树投资总经理翟敬勇认为，2017年经济开始全面复苏，2018年中国经济将进入全面繁荣阶段，今年A股的蓝筹股经历了从低估到合理估值阶段，未来将进入垃圾股折价，绩优股溢价阶段。“股市进入慢牛阶段，大方向上要看多，在合适的价格坚决持有。”

白马股进入强者恒强时代。翼虎投资认为，经历行业深度洗牌之后，龙头公司表现出来的盈利弹性是巨大而持续的，而且马上面临年底估值切换，高增长的优质龙头公司估值将出现明显下降，因此龙头品种不仅不会跟随市场出现大幅下跌，反而会不断再创新高。

分析人士认为，在严监管和新股供给常态化的背景下，资金将继续抢筹白马股，在好股票飞快上涨的过程中，如果途中轻易下车，则可能难以再度买回。近期白马股有加速上涨趋势，如贵州茅台在10月份上涨近20%的基础上，本月再度上涨超过10%。A股增量资金将以机构资金为主，养老金、保险资金、外资机构资金均会以白马股为核心资产进行配置。

星石投资表示，展望未来，包括增长的经济、低水平的估值、稳定且双向波动的汇率、稳收益低波动的A股投资风格、被显著低配的A股等五大因素，正驱动外资增配A股的长期趋势展开。

白马股估值仍在合理区间。事实上，自2016年中期至今，白马股普遍上涨了一倍左右，但这种上涨更多是一种恢复性上涨，A股龙头个股的估值与境外成熟资本市场相比，仍在合理区间。截至昨日收盘，上证50板块的整体动态市盈率为11.6倍、沪深300板块动态市盈率为14倍。近期统计数据显示，标普500、日经225、印度股指和南非股指的市盈率分别为19倍、17倍、22倍和18倍。

行情还将继续分化，壳资源股和基本面乏善可陈的小市值股或将继续承压。监管部门近期表态，将对上市公司突击性财务重组等创造利润，通过人为方式改变利润等方式进行从严监管。这意味着上市公司“保壳”难度大幅增加，壳公司的“不死鸟”游戏即将遭遇终结，资金将进一步从垃圾股炒作中撤出。

分析人士认为，白马股未来的上涨更多来自于业绩推动。中国经济已经进入了从追求速度到追求质量的阶段，良币驱逐劣币，资源将更多向白马股集中，白马股将强者恒强。美股牛市已经长达8年之久，牛市的推动力主要来自苹果、谷歌等大型公司的业绩增长。A股的慢牛将同样属于白马股的慢牛。