重要股东高比例质押 金一文化停牌自救

（原标题：重要股东高比例质押 金一文化停牌自救）

金一文化（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

毫无预兆，11月2日上午，金一文化(002721)股价突然闪崩。11月3日晚间，公司表示拟筹划收购行业内资产停牌。

2017年是金一文化的宣传“大年”。公司跻身央视“国家品牌计划”TOP合作伙伴，与贵州茅台、格力电器、云南白药等知名企业位列同一名单。然而，在闪崩之前，这家公司股价已不断走低。

9名股东高比例质押

截至三季度末，金一文化前十大股东几乎“人人质押”，除国金金一增持1号集合资管计划外，其余9名股东所持股份均存在高比例质押的情况。

前十大股东存在高比例股权质押，金一文化的情况与多数闪崩股的特征类似。

据记者统计，9名股东已合计质押约3.63亿股，整体质押比例(被质押股数占总股本的比例)高达89.33%，股东们对资金的渴求可见一斑。

具体来看，目前金一文化前十大股东主要分为两大派系，即实控人钟葱一方与陈姓家族一方。2014年，金一文化全资收购了后者控制的越王珠宝。

三季报显示，钟葱与旗下碧空龙翔(金一文化控股股东)的股权质押率分别高达95.42%、94.86%。此外，钟葱还是公司第六大股东国金金一增持1号集合资管计划的唯一委托人，并为该计划进取级份额持有人。

不过，就大股东高比例质押的问题，金一文化证券部人士表示：“股价暴跌跟我们大股东质押没有关系，持股5%以上股东持股仍相对安全，暴跌后大股东也在积极排除相关风险，但其实是没有(风险)。”

陈姓家族一方主要由金一文化第三大股东陈宝芳、第四大股东陈宝康、第七大股东陈宝祥组成，三人为兄弟关系，质押比例分别达79.98%、95.84%、93.63%。

记者还注意到，包括实控人在内的多位股东，不断地在不同金融机构间进行质押操作。

现金流拮据

今年前三季度，金一文化实现营收94.69亿元，同比增长11.53%，实现净利8228.63万元，同比增长0.85%。但实际扣除非经常性损益后，公司业绩下滑明显。

对此，金一文化证券部工作人员坦言：“我们更多精力是放在开店，尽快地扩大市场占有率，让更多消费者看到我们的店面，然后产生销售，这个过程中财务报表不一定非常好看，一定期限内指标就是这个样子，未来还是要待到形成一定规模，发展到更高的阶段，(财务数据)才会更好看。”

今年上半年，金一文化的应收账款达36.58亿元，第三季度进一步增加，三季度末应收账款达44.06亿元，同比增长68.56%。与此同时，公司预付账款为7.71亿元 ，同比增长95.04%。上述数据一方面体现了公司经销与加盟业务销售增长、采购增加。但另一方面也会使得投资者产生忧虑，激进的扩张政策导致企业资金被大量占用。

“央视广告今年投的比较多，我们要趁着整个宣传形势，尽快地拓展市场，这里是一个时效性的问题，如果大家看得到广告看不到店，事情可能就撂下了，因此店面的开展势必是对宣传真正有意义的承接。”前述证券部人士表示。

配套融资尚未落地

今年9月25日，金一文化收购金艺珠宝、捷夫珠宝、臻宝通及贵天钻石四家公司全部或部分股份事项获批，同时获准募集配套资金。10月24日，公司发行股份及支付现金购买资产部分已经完成，但实控人拟参与的配套融资部分尚未实施。

根据安排，金一文化拟向包括实控人钟葱在内的不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募资总额不超过约7亿元，其中钟葱认购比例不低于10%。

配套融资环节方面，公司将以发行首日为定价基准日。国泰君安研报指出，发行期首日定价规则决定了发行底价相对于现价的折扣空间十分有限，对定增投资参与报价的吸引力相对不足。因此，为了吸引定增投资者报价，公司一般会选择在公司股价向上的周期里启动发行，拉大底价相较于现价的折价空间，从而带来发行期前后二级市场的投资机会。

此次金一文化收购资产发行股票价格为14.62元/股。目前公司现价为11.64元/股，已经倒挂。自3月份以来，金一文化似乎陷入了长时间的阴跌状态。直至11月2日上午突然闪崩并收跌8.26%，公司盘面才出现较大波澜。低迷市场表现下，金一文化配套融资部分进展如何，是否对定增投资者仍具备吸引力？

就公司配套融资的实施情况，据前述证券部人士介绍，“目前配套融资工作开展得还比较顺利，招商证券正在帮忙承销中。”