机构密集调研布局年末市场 消费电子行业成为QFII新宠

作为A股市场中的一大交易主体，以QFII代表的外资的动向愈发受到市场关注，特别是在今年价值投资当道的大环境下，多只QFII重仓持有的蓝筹白马股，均录得了较大的股价涨幅。随着四季度临近，QFII纷纷开始对年末市场进行布局，而调研数据往往能够率先反映出QFII的最新选股思路。

消费电子行业成为QFII新宠

数据显示，今年以来，各路QFII总计参与了888次上市公司调研，涉及的公司家数达到220家。其中，大消费板块仍然是QFII调研的首选标的。

海康威视今年以来共计接待了89次QFII调研，成为在调研领域最受QFII关注的上市公司。其中，南山人寿保险今年以来已经7次造访海康威视，基本保持着每月1次的调研频率，显示其对这家公司的情有独钟。

美的集团今年以来共计接待了33次QFII调研，复华证券投资信托、台新证券投资信托均已3次登门拜访。此外，蓝思科技、广汽集团、歌尔股份等，今年以来接待QFII调研频次均在20次以上。

9月以来，QFII对上市公司的调研力度显著提升。在今年888次QFII调研活动中，9月份就占了145次，涉及的公司家数达到63家，大幅高于月度平均水平。行业分布上看，QFII本月以来的调研路径仍以大消费板块为主，其中对于消费电子领域的关注度快速升温。

本月63家接受QFII调研的上市公司中，有18家来自电子行业，占比接近三成。大华股份与深天马A本月以来均已8次接待QFII调研，著名国际金融公司摩根士丹利同时参与了这两家公司的调研活动，交流内容均与消费电子产品的发展趋势与市场空间有关。此外，欣旺达、富瀚微本月接待QFII调研频次均在5次以上。

QFII平均持股一年以上

9月27日，国金证券首席策略分析师李立峰发布了QFII投资行为专题分析报告，通过对2010年以来的QFII持股数据进行分析，指出当前QFII持股具备以下几大特征：

机构类型方面，银行类QFII当前持仓规模最大，投资公司与政府机构紧随其后。截至今年二季度末，QFII的持仓市值约为1144.7亿元，占A股流通市值的0.28%。其中，银行类QFII持股市值约为572.4亿元，占QFII总持股市值的50%。

持股周期方面，作为长期价值投资者，QFII对个股持有时间较长，平均持股时间在1年以上。其中，比尔·盖茨创办的比尔及梅林达-盖茨基金会持股平均周期达到4.9个季度以上。

行业分布方面，QFII持股主要集中在消费类行业，且显著青睐行业龙头公司。若剔除QFII作为上市公司原始股东的持股，QFII持有的消费类行业市值占比超过60%，其中持仓规模较大的贵州茅台、海康威视、格力电器、恒瑞医药等均是各自行业的龙头企业。

报告指出，消费类行业是我国具有本土优势的行业，白酒等细分行业同时还具有一定的全球稀缺性，配置消费类行业契合QFII的全球资产配置策略。

QFII当前还呈现出较为明显的“抱团持股”现象。2016年以来，贵州茅台、水井坊、苏泊尔、上海机场等个股均已连续7个季度被3家以上QFII持有。

【机构重回高频次调研常态】

机构再次密集调研 A股结构性行情依旧

9月以来，机构保持每周调研150家以上上市公司的节奏，而“中小创”仍是机构调研的重点。

【资金动向】

北上资金今年以来净流入1656亿元 9月加仓25股

备受北上资金青睐的17只个股年内股价表现异常亮眼。17股年内累计涨幅均跑赢上证指数和深证成指。其中，海康威视、美的集团、格力电器等9股年内累计涨幅更是超过50%，占比过半。

【市场掘金】

市场热点轮动 白马龙头行情或再现

在9月以来，随着市场热点不断轮动，近期多家机构预期白马龙头行情有望再现。从具体板块来看，消费类个股仍被看好，有望在短期内领涨市场。

基金经理看重公司中长期业绩 看好行业龙头优质公司

今年以来，公募基金产品业绩表现可圈可点，共有10只权益类产品年内回报超过40%。从绩优基金经理的投资理念来看，多数均看重公司中长期业绩，以及看好行业龙头优质公司。

盘局未改增量有望出现 蓝筹行情仍可期

一方面，当前市场估值结构渐趋合理，市场运行的内在稳定性正在增强。另一方面，由于经济企稳向好的支撑，股市自身稳定运行基础正在夯实。当前较低的振幅对乐观投资者而言，实则是布局良机。

节前效应发酵 存量博弈明显

“双节”将至，积极防御、静待其变虽不失稳妥。但从历史经验来看，节后走势仍然比较乐观，此时积极布局也许是一个不错的选择。

信达证券：经济数据压制周期股表现 白马消费股有望卷土重来

从配置的角度看，白马消费股的市场吸引力有望逐渐增强。在投资者对经济的预期减弱、市场的不确定性逐渐提升之时，市场或再次回到白马消费股行情。

民族证券：节后震荡上涨可期

A股市场短期调整已经较为充分，市场震荡上行格局节后有望延续，市场仍处于做多窗口期。

缺口将补 耐心等待

上证综指8月28日的缺口现已回补大半。预计上证先回补完缺口，到3330-3320点左右应在所难免，或再向下探一探。策略上，可控制仓位，控制风险，反弹择股获利落袋为安。