新三板投资者门槛与三类股东的关系

很多人看到这个标题可能会感到奇怪，新三板投资者门槛与三类股东风牛马不相及，怎么会有关系？我的理解如下，新三板市场高达500万元投资者门槛，如果能降低（或者分层次实施不同的投资者门槛），将给新三板市场带来增量资金，大大改善新三板市场的流动性；三类股东作为新三板市场的重要的参与者，现在却受到了极大的打压，存量资金无法周转，无法为新三板注入流动性。也就是说，新三板投资者门槛作为新三板增量资金重要的调控手段，而三类股东作为新三板存量资金重要的组成部分，两者之间应该是互相补充的。在新三板投资者门槛暂时无法降低的情况下，在三板市场暂时还没有建好的情况下，如果还解决不了三类股东的问题，那三板市场流动性就更加雪上加霜。

当前，新三板市场是流动性最差的时期，是新三板投资者门槛无法降低与三类股东无法解决并存的特殊时期，笔者相信这种特殊时期是暂时的，最先解决的一定是三类股东问题，解决存量资金的资金周转问题，解决新三板生存问题。笔者记得2009年12月份以前合伙企业也是无法开立证券账户的，有多少合伙企业持有的拟上市公司股份被迫上市前转给管理公司或者管理公司管理的公司型基金或者转让给合伙人直接持有，这是不是特别像现在很多三类股东被迫将股份转让给合伙企业或者拟上市公司控股股东。随着越来越多新三板企业因为三类股东无法上市，投资机构无法退出，量变一定会发生质变，三类股东的解决一定会得到解决的。等三类股东问题解决了，新三板的生存问题也就解决了，接下来就是新三板的发展问题，新三板投资者门槛的降低也就水到渠成了。新三板投资者门槛的降低绝不会是单兵突进，必将结合分层制度的进一步改革，不同的层级实施不同的投资者门槛，把投资者适当性管理办法的精神真正落在实处。