新三板交易制度改革 流动性成关注重点

近日有不少新三板投资者发现新三板交易系统或行情系统里增加了交易多种交易类型。有些系统则增加的时间较早，而有些系统才刚刚增加。这些交易包括大宗交易单元，竞价交易单元等。而“非连续竞价交易”或称“不连续竞价交易”的实施也成为市场讨论的焦点。

“非连续竞价交易”的市场传言最早起于去年10月份，在19日，经全国股转公司监事长邓映翎提出“不连续竞价交易”，之后此消息又被市场否掉，而今年“不连续”改为了“非连续”。一字之差似乎在向市场传递一个政策信号。

“以内部分层为切入点。”全国股转公司董事长谢庚的讲话激发的市场对分层的方向的讨论。而“非连续竞价交易”成为这场讨论的核心。但有一点市场是明确的，“非连续竞价交易”不会以转让方式划分，但对协议转让利益更大。

因此，新三板成份指数与新三板做市指数开始分道扬镳。自2017年3月份，新三板成份指数开始横盘，以震荡的方式逐步上扬，自9月14日连续拉升。而做市指数自3月份开始持续下跌，昨日更是创出了1003.75点的新低。

“对于做市板块来说，除了受到市场低迷的影响外，更多的是受到三类股东的影响。”一位北京的券商负责人表示。而突然上涨的成份指数也有分析人士指出是受到几只个股的股价变化影响，而这个股的影响更多的源于市场的传言，“非连续竞价交易”让市价严重低估的企业受到场外资金的追捧。

点击网络在经历连续抛盘之后开始企稳回升。市场解释了为有三类股东因产品到期清盘引发，而从之后的8个转让日来看，抛压已经消失，随着股价的回升，每天都有百万的资金交易。

英雄互娱于9月20日突然地被强行拉升83.44%，全天成交61.96万元，而21日股价又回到9元附近，成交131万，是前一日的一倍。

除此之外，新道科技也现连续的上涨，海龙核科自5月份开始也出现的放量上涨的趋势。一向流动性非常好的安达科技、致生联发表现平稳。

一位投资人分析，这与企业的估值有关，点击网络的行情一直独立于做市指数，某产品在盘面盈利的情况下才会以直接抛盘的方式清仓。这说明该的价股受到市场的冲击，结合之后的股价企稳也企业公告可以看出，投资者对于该股的关注度相当高。

而对于英雄互娱，很明显是一种试盘行为，这60多万资金毫无征兆冲进市场，其目就是受进行市场反应测试，结果第二天股价依旧。而对于流动性本身保持稳定的个股来说，场外资金认为这些个股的行情已经反应出市场的认同度。这可以从联讯证券的二级市场趋势以参考。

另一个分析人士认同上述观点，但他推测，这种行为说是场外资金一直在关注新三板市场，而受“非连续交易”传言的影响，已经个别的股票在进行压力测试了。这符合“非连续交易”初衷，就是测试个股在新三板现有环境下真正的价格区间。而市场的传言与交易系统的改变，也说明这一传言不是空穴来风。