军工板块中长期布局窗口开启 关注混改等三主线

上周五，大盘结束长达13个交易日的窄幅震荡，向下变盘，跌幅达0.53%。板块方面，资金调仓换股迹象明显，前期强势的周期股大面积回调，云铝股份、神火股份等个股以跌停价报收，新钢股份、本钢板材等个股跌幅也均超9%。而一直以来超跌的军工板块成为资金低吸的方向，整体涨幅达1.17%，中航黑豹（9.09%）、振芯科技（6.19%）、中航高科（6.10%）、耐威科技（4.19%）、天海防务（3.99%）、航发动力（3.53%）和洪都航空（3.35%）等个股上周五涨幅均在3%以上。

对此，华泰证券表示，较高的成长性、今年以来整体极弱的市场表现，正成为当前震荡市下，资金追寻“洼地”避险、布局军工板块的主要逻辑。经过十几年技术研发积累，我国新一代高精尖武器装备集中进入列装期，同时叠加军工改革等因素来看，军工产业有望迎接3年至5年的高速大发展期。而军工行业今年以来超跌明显，整体下跌9.68%，在28类申万一级行业中排名倒数第四。综合行业基本面及市场走势来看，板块正迎来中长期较佳布局窗口。

从短期来看，近期周边局势的持续紧张、第四届中国天津国际直升机博览会的圆满召开，或成为板块异动的重要催化剂。对此，国海证券表示，周边局势紧张一方面提升了市场对军工板块的关注度；另一方面局势的变化也对投资者避险情绪产生影响。

事实上，尽管军工板块近期市场表现欠佳，但上市公司资本运作频频，显示出军工行业整体较高的景气度与热度，也将为军工板块的上涨行情充分蓄势。中航机电9月14日公告称，将公开发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）不超过21亿元，用于收购新乡航空工业（集团）有限公司100%股权、宜宾三江机械有限责任公司100%股权、投资航空产业化项目及补充流动资金等项目。中航高科9月15日公告称，航空工业集团关于本公司股份无偿划转的决定至今尚未改变，目前相关工作正在推进中。

对于军工板块后市布局，申万宏源证券认为，板块的真正投资机会仍要从最重要的改革角度来看，改革带来的基本面变化才是目前市场上所看重的。建议围绕以下三条主线进行布局：1.军工混改：建议关注积极推进混改的军工集团相关上市公司，如兵器工业集团（资产证券化率目前相对较低）、中船集团（首批混改试点，叠加航母产业链带来的相关投资机会）、中国电子科技集团（2017年资产证券化率目标35%）。2.军民融合：军转民方向，建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业（国睿科技、航天通信、中航光电等）；民参军领域，建议关注技术领先+具有渠道资源的民营企业（星网宇达、晨曦航空等）。3.科研院所改制：军工科研院所改制已进入最为关键的实施阶段，建议关注电科系、船舶系、航天系等相关上市公司。

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