中小盘股跌出价值 真成长将脱颖而出

（原标题：真成长将脱颖而出）

上半年漂亮50走强的“一九”行情明显，近期新能源车、人工智能等产业链也表现突出，究竟中小创能否走出一波否极泰来的行情？普通投资者该如何借道基金布局？中国基金报记者特此采访了华商产业升级混合基金经理彭欣杨、海富通中小盘基金经理施敏佳、融通创业板指数基金蔡志伟、安信优势增长及安信新目标基金经理聂世林、金鹰基金首席策略分析师杨刚。

综合这些基金经理观点来看，中小创的大行情或仍需等待，但是真正有业绩、有估值的优质成长公司会脱颖而出，看好新能源车、苹果产业链等，普通投资者布局宜借道绩优中小盘基金布局。

“真成长”会脱颖而出

中国基金报记者：市场观点认为中小盘股逐渐跌出投资价值，您认为今年后半段这类个股有表现么？

彭欣杨：从年初到现在，白马股、周期股、金融股轮番上涨，7月以来一度低迷的创业板也出现了一波像样的行情。由此可见，把时间拉长来看，是否漂亮50或创业板，都不是上涨的决定因素，更为重要的是上市公司的成长空间以及确定性。

施敏佳：A股市场IPO提速，场内资金增长乏力，资金更趋向于集中在真正有价值的公司。像之前那种大牛市全市场普涨的情况出现概率很低，因此后续A股既不会更多偏于白马蓝筹价值，也不会回到“中小盘股走强”时代。个股分化之下，需更多关注估值与市场地位、与业绩相匹配的优质个股。

蔡志伟：创业板指数将以震荡筑底为主，结构分化加剧。

聂世林：漂亮50相对中小盘股表现突出，背后是有基本面做支撑的。而多数中小创公司经历大约2年的调整，从最新估值和盈利增速匹配度上看，大多数个股依然估值偏高，行业景气度还不能判断见底，但已有少部分个股开始值得重视，整体机会可能仍需等待。

杨刚：未来，预计中小创中的优质成长个股仍然会有持续的良好表现，尤其是在过去一两年中小创系统性风险释放阶段被错杀的品种。

首先，中小创中不少公司呈现高速增长态势。其次，从历次的经济复苏周期看，复苏初期中大型企业往往是受益更加显著、业绩复苏更为确定，但中小型企业的复苏随后也能逐步跟上。目前大致正在经历这样的过程。第三，专注于细分行业、更多是主要通过内生式增长做大做强的龙头公司有望比较快地跟上经济大环境的改善。最后，随着增量资金逐渐重新进入A股市场，前期跌幅大的优秀品种有望得到资金关注。

看准新能源车、苹果产业链

中国基金报记者：中小盘股不少属于新兴产业，您比较看好哪一类板块或者行业？

施敏佳：具体看好的板块及逻辑：一是新能源汽车板块。特斯拉的崛起，带动全球新能源汽车行业发展，大众、丰田日产、马自达等纷纷推出新能源汽车计划，行业起步与发展趋势越来越明显，未来或有较大机会。二是电子板块，这主要来自于苹果创新带来的机会，还有当前估值较为合理、价格逐步企稳回升的LED子板块。

蔡志伟：一方面，创业板的旧龙头公司将需要较长时间进行消化和调整；而另一方面受益于特斯拉引领的全球新能源汽车周期，以及国内新能源汽车双积分制等政策鼓励，新能源汽车相关产业链呈现高景气度，创业板内相关个股将长期受益；以及伴随苹果持续成长，进入苹果核心供应链的相关公司长期成长性仍可期。相信创业板的新龙头可能从相关产业链中产生。

聂世林：新兴产业中，新能源汽车是中长期看好的方向，中国在新能源汽车行业具备较强的竞争优势，产业链相关的中小公司我们会一直紧密跟踪。高端制造是另一个相对看好的领域，比如新能源汽车、高端3C的制造，会持续产生大量投资机会。5G也是重点看好的方向，通信速度和质量的提升会衍生出很多需求，比如自动驾驶、AR等。

杨刚：相对而言更看好新能源产业链、物联网、传媒等新兴产业。此外，在中国经济由改革开放近40年的粗放式增长逐步进入显著的增速下行阶段之后，看好未来能带来真正的产品质量提升、企业效率改进、生活品质改善的领域如环保、机器人、智慧生活等诸多新兴行业。

借道中小盘基金布局

不妨尝试定投模式

中国基金报记者：对于普通投资者参与中小盘股，您有何建议？适合通过基金布局么？ 彭欣杨：中小盘股投资需要科学的决策过程和细致的跟踪过程，实际中更需要耐心的持有，而这对于普通中小投资者来说较难做到，所以还是建议交由专业的资产管理机构打理。

施敏佳：对于普通投资者而言，A股市场中股票数量日益增加，对择股能力要求逐渐提升。市场中出现普涨的概率较低，个股逐步分化，差异化日趋明显。在选股难度加大的情况下，个人投资者参与中小盘股应更多关注上市公司公开资料、研报、财报等信息，做价值投资；或筛选有中小盘风格方向的基金进行投资。

蔡志伟：现在仍旧是左侧布局的时机，普通投资者可以通过定投指数基金的方式参与。

聂世林：多数新兴产业的变化趋势是很难提前判断的，即使是专业投资者也很容易犯错误。普通投资者在获取这类信息的深度和广度上都没有优势，但是通过购买基金可能更容易获得长期正向回报。

杨刚：建议借道基金参与，且不必太过于关注于产品短期的净值波动，而更注重产品中长期譬如3~5年的净值表现，了解基金经理的投资偏好、风格一致性及相关产品的契约要求等方面。