计算机:上半年盈利小幅下滑 警惕市场解禁压力

截止2017年8月31日,计算机行业212家上市公司完成中报披露。行业内有更多上市公司实现营收增长,但营收增速、净利增速及扣非净利增速均呈现不同程度的下降(剔除增速>100%和<-100%的个股)。

从营收增速分布看,2017H1有163家上市公司实现营收增长,2016H1为154家。营收增速中位数为16.36%,较2016H1下降0.36个百分点。

净利润增速中位数为8.7%,较2016H1的12.34%下降了3.64个百分点。

扣非净利润增速中位数为6.78%,较2016H1的7.66%下降0.88个百分点。

行业毛利率及净利率中位数均呈现不同程度的下降,营运能力亦有所下降,收入质量有所下降。

行业毛利率中位数为38.13%,较2016H1的39.22%下降1.09个百分点。净利率中位数较2016H1下降0.88个百分点至7.8%。期间费用率持续上升,2017H1期间费用率中位数为28.86%,2016H1为28.14%。

应收及应付账款周转率中位数均出现不同程度的下降,其中应收账款及应付周转率分别同比下降0.04%、0.01%至1.21%、1.7%。

2017H1销售现金比率为-22.26%,较2016H1下降0.21个百分点,行业收入质量有所下降。

未来需警惕行业面临的较大解禁减持压力。9-12月解禁市值分别为82亿、208亿、160亿及191亿,合计641亿,占全年解禁市值的42.5%。同时,根据计算机公司公告整理,年初至今已有累计85.5亿的减持压力(未区分已减持和未减持)。

风险提示:10-12月解禁市值占比较大,另外待减持股份会对行业形成短期制约;再融资受限对公司外延的资金来源形成一定限制,造成现金压力。