尽管中小票基金相对创业板异常低配，但近期出现了增仓态势，且7月以来自中小创板块的重要股东增持占比也逾六成……种种迹象表明，早有资金提前布局中小创。
金融+产业资本力挺
7月18日以来，创业板指数企稳反弹，同期累计上涨8.58%；中小板同期上涨6.07%。沪综指同期上涨2.35%，不及创业板，近期更是高位回调。
创业板反弹，事先早已有几重信号。首先，基金对创业板的相对配置为近年来低位，但近期有增配态势。根据基金中报显示，2017年二季度，基金对主板配置比重达到66.3%，较一季度提高了1.6%。而创业板恰恰相反，配置比重比一季度降低了1.6%，回落到12%，与2013年的配置比重类似。
据招商证券介绍，基金持仓方面，股票型和混合型基金整体仓位(8月4日)分别较前一期(7月28日)增加0.54%和0.23%至90.16%和81.56%。大盘股仓位较前一期降低8.19%至32.32%；中盘股仓位较前一期增加3.16%至14.26%，小盘股仓位较前一期增加7.19%至32.75%。中央汇金和证金等增仓中小创板块，也是佐证。
其次，中小创大股东掀起增持潮。数据显示，以变动截至日期计算，7月1日以来，共有259只股票受到了重要股东增持，其中中小板97只、创业板68只，合计占比63.71%。增仓参考市值最大的中小票是东方园林、沃尔核材和长盈精密，分别为5.96亿元、5亿元和3.2亿元。
第三，中小票估值优势显现。2012年，创业板指数基本处于1600-1700点之间底部缩量震荡的格局，月均换手率为60%左右，也处于相对低位。而到2012年12月初，创业板综指的滚动市盈率(TTM)跌至历史最低的30倍，市净率仅为2.3倍同为历史最低，但在此之后创业板开启了一轮牛市。
西南证券分析师朱斌指出，从估值角度看，当前创业板相对于上证A股的市盈率已经跌至2011年以来均值的1倍标准差以下，且已经非常接近历史最低水平，而相对市净率也已经跌至均值以下。这些指标均表明，目前创业板整体的相对估值已经处于低位。
第四，存量博弈，周期股高位回调。“在当前时点，一方面，市场对于未来宏观经济的走向有较大分歧，而对于周期行情的可持续性有所怀疑；另一方面，今年以来的蓝筹股以及白马股涨幅已经相当可观，估值已经处于相对高位。因此，在经历不断的估值下行后，估值已经处于相对低位且一直被冷落的中小创开始逐渐被市场关注。”朱斌指出。
周期股的“跷跷板”效应
“成长股局部景气引领整体估值修复。虽然上证综指在5月走出一个双底，创业板的底部更是晚于上证综指第二个底部，但是最好的优质成长股已经在上证综指出现第一个底部后同步走出行情。这一点在近期的几个行业比如新能源汽车、游戏、影视等表现比较突出。这些局部景气在市场回暖中引领更多的超跌股票进行估值修复。”联讯证券分析师殷越年中的这番表述用在当下也并不过时。
周期股作为本轮市场反弹的核心主线，其走势直接关乎市场的涨跌强弱。周期股若持续回调，势必对部分资金形成挤出效应，其中一部分很可能流向反弹中的中小创。
那么周期股还有机会吗？安信证券陈果、曹海军认为，本轮A股行情核心是周期股，其上涨依次由流动性、需求、供给三因素驱动，而供给是核心驱动因素，供给的核心又是政策。而破坏反弹行情，担心政策调整抑制的逻辑实际上是在被证实，需要注意这与当前政策是否有效是两回事，关键是政策目标与意图。周期股行情原有因素已遭遇破坏，短期没有新的因素推动周期股再度强势上攻，因此其在将处于休整。后面预计九、十月旺季实际供求关系可能推动商品和周期股再有一波行情，但如果商品价格再创新高，需要注意政策很可能会进一步做审视与调整，这就影响投资者对供给侧改革背景下钢铁等相关行业盈利的中期预期。
“我们对旺季需求不悲观，预计九、十月旺季实际供求关系可能推动商品和周期股再有一波行情，但如果商品价格再创新高，需要注意政策有可能会进一步做审视与调整，这就影响投资者对供给侧改革背景下钢铁等相关行业盈利的中期预期。因此，在供给侧背景下，从政策调整风险角度，周期股依然相对最看好有色，其中电解铝最确定，稀土也值得关注。”陈果、曹海军表示。
下一站：苹果概念股
对于大势的研判，民生证券研究院杨柳、金达莱认为，市场进入短暂整固期，蛰伏控仓位是上策，市场将进入短暂的整固期。“首先，PMI、进出口等经济数据并未表现出进一步超预期，反而是边际趋弱，投资者对经济强韧性和去产能的预期已得到充分修复；其次，政策有意引导市场理性判断周期品价格，短期内大宗涨价受抑制，周期股也因前期涨幅较大，渐失性价比；第三、8月央行公开市场操作均为净回笼，资金面呈现紧平衡；第四，伴随上市公司财报逐步披露，周期、消费的中报行情逐步兑现。市场失去消费、周期两大支撑力量，短期内情绪有待修复。”
其认为，当前周期和消费板块都面临调整的压力，部分资金虽然表现向创业板轮动，但是创业板整体看估值仍然偏高，且缺乏业绩支撑，难以出现趋势性上涨。
不过，有业内人士表示：“近期，沪指出现了一定程度的回调，但创业板表现出了较强的抗跌性，这在今年的A股市场并不多见。对于风格切换问题，目前我们仍不看好，无论是估值、业绩，还是当下所处的流动性及政策环境等因素均不支撑创业板市场出现强势崛起，大趋势性机会还需要等待。但对于中小创的优质公司，我们认为存在一定的配置机会，目前是一个比较好的战略建仓期。”
主题方面，民生证券指出，苹果新机即将在9月发布，此次新机无论是外观上(先后玻璃护窗和后盖)还是性能上(声学性能和防水性能再升级)均有诸多亮点，可能引发新一轮换机周期。
其表示，受苹果备货需求拉动，包括PCB臻鼎、台郡与华通，以及台积电、大立光、日月光、鸿海、和硕等指标性大厂7月业绩都已有大幅增长。近期A股经历显著回调，但苹果产业链相关个股仍能表现逆势上行，可见市场仍对基于苹果产业链景气度表示认可，市场回调后苹果产业链投资价值进一步强化。历史经验，在过去历次苹果发布会前15-30个交易日期间，相关个股股价会有较好表现。
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