证券:6月业绩大幅改善 长期价值找到催化剂

券商6月业绩大增(近两天是集中公布期),业绩超预期有望催化并启动行业价值修复之路。目前已有9家券商公布了6月份经营业绩,环比可比的8家券商中,6月单月净利润环比增幅分布区间为:(35%,553%)。其中:月度营收10亿以上的大券商已公布业绩的有两家,分别为:东方证券、国信证券,其6月单月营收分别为12.5亿、10.4亿,净利润分别为:6.0亿、4.4亿,净利润环比分别为183%、337%。此外,西部证券6月净利润为1.7亿元,环比增幅高达553%,目前高居榜首。预计待公布业绩的其它券商业绩普遍大幅改观,超预期的业绩表现有望催化证券行业性行情。业绩大幅改善主要原因是,6月份以来市场大幅修复。自6月1日以来,上证指数触底反弹,从3100点修复到3200点;万得全A指数同样触底反弹,从4150点上行至4350点,市场平稳上行,市场机会从一九行情向多热点扩散,为自营业务以及资管业务投资业绩的修复奠定了基础。与此同时,债市连续五周有正收益,累计收益达0.9%。股债双赢,有助于券商业绩快速修复。

投行业务持续发力,并购重组有望提速。IPO金额173亿,与5月份持平(5月份是177亿),IPO公司数量也与5月基本持平(6月36家、5月38家),比市场预期的偏乐观,并没有出现像市场之前担心“IPO节奏明显放缓”的情况。6月份定增金额541亿,较5月份的338亿增长了60%,并且政策面对并购重组有所放松,支持正常的业务需求,鼓励券商提供高质量的金融服务,推动产业升级,下半年定增有望常态化。

投资建议:强烈推荐证券行业,建议加大证券行业配置比例。个股方面,三条投资主线:1、超跌反弹个股,山西证券(超跌股,有望成为新行情龙头)、国元证券(综合金融优势,员工持股稀缺标的)、锦龙股份(超跌股,价值修复);2、管理处于拐点,高弹性的优质券商,包括方正证券(目前处于管理拐点,经纪业务市场份额近五年持续提升)、长江证券(股权结构优化带来的管理机制优势,科技金融战略有望引领行业);3、市场份额提升,实力增强的优质券商,中信证券(营收市场份额稳健提升,低估值龙头)、国泰君安(经纪业务市场份额大幅提升1%,实力型综合性券商)。

风险提示:监管趋严,合规风险上升;市场修复进度可能不及预期。