交运:首都机场免税招标落定 可关注白云机场

新闻:采购与招标网于2017年6月30日发布了《首都机场国际区免税业务招标项目中标候选人公示》,中国国旅股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司(以下简称“中免公司”)为首都机场国际区免税业务招标项目第一标段的第一中标候选人,日上免税行(中国)有限公司(以下简称“日上免税行”)为首都机场国际区免税业务招标项目第二标段的第一中标候选人。

第一标段T2投标情况:中免集团(CDFG):8.3亿,提成47.5%。

第二标段T3投标情况:日上免税行(中国):22亿+提成43.5%。

点评:首都机场为港股上市公司,也是国内一线机场免税招标的参照标杆,对后续白云浦东的招标具有引领示范作用。早期没有政府招标文件明确要求,仅是20%--25%的约定提成,这次按照招标来执行,提成金额翻倍必对机场的非航业务具有明显增厚帮助。2015年,国务院关于口岸进境免税店政策和增设方案的批复(国函〔2015〕221号】),此文给出广州白云、深圳宝安、成都双流等13家机场各设置一家口岸进境免税店的目标。(北京上海机场早先已有出入境免税店,海口美兰有离岛免税政策)。随后,财政部印发《口岸进境免税店管理暂行办法》(财关税﹝2016﹞8号),此文成为各地机场新的招投标依据。

投资策略:建议关注白云机场,进境免税协议公告显示:T2启用前:T1国际到达进境免税店场地首年月保底销售额3244万元/月,提成比例:39%;T2启用后:T1国际到达进境免税店场地首年月保底销售额2356万元/月;T2国际到达进境免税店场地首年月保底销售额3533万元/月,提成比例:42%。此举再结合出境免税的未来协议(首年底价表3.47亿/年),预估2018年后白云机场仅免税项可增加11亿营收。再结合4月1日的收费政策调整,公司作为一级一类机场拥有更大的话语权,有望通过市场化方式获得更直接的经济效益。

风险提示:经济下滑超预期,客运量和货运量下滑幅度过大。