政策叠加效应显现 多家公司再融资“换挡变速”

（原标题：政策叠加效应显现 多家公司再融资“换挡变速”）

再融资新规和减持新规的叠加效应正在深刻影响时下的定增市场。再融资规模缩水、股价倒挂致使定增难以实施、定增“破发”使参与资金被套、解禁后定增资金退出周期拉长等等都折射了当下的定增困境。

6月18日晚间，威龙股份(603779)发布公告，大幅下调定增发行价格，而普路通(002769)则直接终止原非公开发行股票方案。

威龙股份于去年9月发布非公开发行股票预案，公司原拟以不低于33.29元/股的价格向包括实际控制人王珍海在内的不超过10名对象发行股份不超过1802.34万股，募资不超过6亿元用于澳大利亚6万吨优质葡萄原酒加工项目。

而威龙股份自去年方案公布复牌后，9个月期间公司股价已经跌去35%，截至6月16日收盘，公司股价为22.44元/股。威龙股份此次修订定增方案主要集中在对发行价格的调整，根据新方案，发行价格调整为不低于19.49元/股。募资金额小幅收缩至不超过5.75亿元，发行股份数量随之上升至2949.2万股。

普路通则直接选择终止定增方案。公司最早于2015年11月公布非公开发行股票方案，拟募资不超过9.5亿元用于增资全资子公司前海瑞泰开展融资租赁业务，同时补充流动资金。去年4月，公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

2016年7月和今年6月，普路通两度实施权益分派，非公开发行股票价格最终调整至19.42元/股。不过，截至6月16日，普路通的收盘价为15.93元/股，与定增发行价明显倒挂。公司称，此次终止非公开发行股票事项，主要是基于近期再融资政策法规变化、资本市场环境等因素而作出的审慎决策，公司将通过自有资金、银行融资等方式筹集资金，确保融资租赁业务的发展需求。

威龙股份和普路通的情况早已不是定增市场的新现象。据此前媒体统计，伴随二级市场的持续调整，数十家再融资方案已过会的上市公司遭遇股价倒挂窘境，其中不少公司已经拿到批文，甚至有的公司批文已过期，但惨淡的市况令这些公司无法实施再融资方案。

另一方面，监管政策的调控也在继续深刻影响定增市场，比如年初的再融资新规和近期的减持新规正从不同维度影响着上市公司的再融资。多重因素下，今年A股市场的再融资规模较2016年已呈明显缩减之势，数据显示，2016年平均每月定增发行规模约为1507.7亿元，而2017年1月至4月的发行规模分别为1309亿元、581亿元、718亿元、489亿元，再融资规模仍在继续下降。

除了类似威龙股份和普路通这样的案例，不少上市公司切换再融资方式。目前，已有新奥股份、健康元、阳谷华泰、国轩高科、星辉娱乐等多家公司终止定增方案“换挡”配股；也有诸如太阳纸业、内蒙华电、海翔药业、水晶光电、凯发电气、朗玛信息、久立特材、特一药业等众多公司终止定增转向可转债。据统计，2016年仅有9只可转债上市，总规模为140亿元。而截至今年5月份，已有近70家上市公司发布可转债方案，融资总规模超过2000亿元。