万家基金：中期结构性行情延续 A股整体不宜过分悲观

（原标题：万家基金：中期结构性行情延续 A股整体不宜过分悲观）

上周A股投资者情绪有所缓和，市场成交量相比前一周明显放大。对此，万家基金认为，投资者恐慌情绪在前期已经有较为明显的释放。例如，关于股份减持的新规定出台，旨在约束减持对市场造成的影响。另外过去一周新股发行节奏似乎在进一步放缓，而关于创投基金减持的规定也在细化。虽然这些政策对市场并不一定能够起到立竿见影的积极效果，但所反应出的监管态度变化值得关注。

万家基金指出，海外股债双牛，美元美债年内新低，外围环境较好，国内外资产水位差明显扩大，人民币资产吸引力增强；另外，国企改革预期也有望升温，多方面的积极信号明显增加。

在内外形势好转背景下，万家基金预计年初以来股债齐跌的局面可能扭转。考虑到目前通胀水平并不高，金融去杠杆更多还是需要基于更新监管规则才更具可持续性，万家认为流动性持续偏紧的概率并不高。长期来看，新规无法改变中期的盈利趋势和利率趋势，因此市场中期震荡趋势、结构性行情延续。未来需要持续关注边际拐点出现的可能性及时间点，在当前时点对A股整体趋势不宜过分悲观。

债券市场方面，万家基金指出，经过半年多的调整，债市正在进入一个“风险收益比”较高的时期，和名义GDP增速、贷款利率及欧美国债比，目前利率都明显偏高，人民币预期扭转后价值进一步凸显。经过三轮恐慌式抛售后，中国的债市可能处于类似2016年初股市的阶段，有望会走出慢牛行情。