不减持是傻子？股市跑路、砸盘潮上演“最后的疯狂”

（原标题：不减持是傻子？股市跑路、砸盘潮上演“最后的疯狂”）

端午小长假前，证监会发布的减持新规，成为近期股票市场头等大事。

不过，通常政策总是不会一步到位。

六一儿童节，一则来源证券时报网的新闻称：“接近监管层人士：随着实践发展 证监会将进一步调整减持制度”。

傻眼了，次新股涨停快速转闪崩。

于是乎，网友又开始纷纷猜测，那些顶风“作案”玩减持、次新股玩闪崩是因为减持新规还没一步到位，导致解禁盘会觉得，现在不跑，后面想跑都没得机会了。

从这里也可以发现，那些踩点的跑路、砸盘潮只不过是“最后的疯狂”，一切“减持派”都是纸老虎。

上市公司减持最后的疯狂？

根据新规定，大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。并且受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。

如此一来，“过桥减持”与“清仓式减持”就很难上演了。在市场上影响恶劣的重要股东“清仓式减持”问题因此得以控制。

大宗交易离奇减持增多

而事实上，新规之下，大宗交易笔数不降反增。

大股东借道大宗交易减持是目前A股最主要最热门的减持方式，近些年大宗交易一度占据上市公司大股东减持的半壁江山。

新规首日，大宗交易笔数从之前的70-100笔的量骤降至28笔。市场人士一度认为，6个月不得转让的规定让投机资金望而生畏，不敢轻易当“接盘侠”了。然而一天过去，情形大变。

数据显示，周四大宗交易笔数增加至56笔，市场仿佛从新规首日的犹豫纠结中缓过神来。其中，竟然出现了22笔溢价交易。

上有政策下有对策

有资深投行人士称，大宗交易受让方在6个月内不得转让，不等于没有操作空间，只是不会像以前那么简单粗暴了。

比如，大宗交易的受让方可能要求转让方有一定的承诺或者对赌，如果6个月后股价低于转让价格，则要求股票转让方给予一定的补偿。毕竟在二级市场直接竞价交易减持一年只能减持4%，而大宗交易一年能减持8%。

在这位投行人士看来，未来大宗交易只会更加活跃，保底、对赌等花式玩法将陆续兴起。

截至6月1日晚8点，陆续有接近30家上市公司发布有关减持公告，有的调整减持计划，有的调整减持方式，有的终止减持计划。

定增基金噩耗不断

另外，可以说，受减持新规影响最大的就是定增类私募。

通过定增获得股权的股东，在锁定期满后12个月内只能集中竞价方式减50%，还要受90日内减持总数不超过股份总数1%的限制。

目前常见的1.5年定增私募，基本不可能按时全身而退，到期后的怎样退出是一个难解的问题。同时，按着新规测算，未来的定增私募封闭期至少要设2.5年， 1年(锁定期)加1年(减持50%)加0.5年(减持剩下50%).

当然，这里所说的2.5年还是属于保守估计。如果定增比例较高的话，那么，2.5年是减持不完的，需要更长的时间。试问锁定期为2.5年以上的定增基金，谁有兴趣？

事实上，定增类私募今年以来噩耗不断，年初的定增新规大幅收窄了定增折价率，加上定增项目审批的收紧，切断了传统定增大户中小创业绩增长的一大来源，使得定增类私募今年以来收益整体告负。

这次减持新规出台，基本定增类私募彻底歇菜了！

长期利好二级市场价值投资

不过，总的来看，“减持新规”进一步压缩一、二级市场之间的套利空间，长期利好价值投资。

星石投资认为从长期来看，新规极大限制了大股东和特定股东在二级市场的减持能力，延续了此前的价值投资、长期投资的监管导向，利好基本面良好、有业绩支撑的大消费和蓝筹股，另外有业绩支撑的成长股经历过前期市场波动后可能出现反弹

世诚投资、泓信投资和重阳投资认为，从更长远看，减持新规通过规范“处于优势地位的关键少数人”的减持行为，从制度上进一步压缩了一、二级市场之间的套利空间。