521只“四破”股身处黄金坑 龙头股最具投资价值

（原标题：521只“四破”股身处黄金坑 龙头股最具投资价值）

最近几个交易日，A股出现探底反弹势头，但整体围绕3100点这一底部区域震荡整理的形态并未发生改变。分析人士认为，市场破而后立，价值被低估甚至跌破估值指标或跌破机构定增价等重要价格的个股可积极布局。今日本报特对A股市场中最新股价跌破每股净资产、跌破增发价、跌破产业资本增持价、跌破员工持股价等四类521只个股进行分析梳理，并对其中潜力股进行详细解读，供投资者参考。

37只破净股呈现三大特征 10只个股机会最被机构看好

尽管上证指数年内维持震荡走势，截至昨日微涨0.21%，但期间却有逾七成个股股价出现调整，更有近1200只个股累计下跌超过20%，跌幅明显。

在此背景下，分析人士表示，伴随着年内个股的普遍回调，部分标的的投资价值逐渐显现，其中，具备较高估值安全边际的破净股投资价值值得重点关注。

具体来看，据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，截至昨日，两市共有37只个股最新收盘价低于每股净资产，出现破净现象。根据最新市净率来看，光大银行(0.70倍)、交通银行(0.71倍)、华夏银行(0.74倍)、中国银行(0.75倍)、平安银行(0.75倍)、中信银行(0.78倍)等6只个股最新市净率均不足0.8倍，此外，中煤能源、民生银行、鞍钢股份、农业银行、赣粤高速等个股最新市净率也在0.85倍以下。

市场表现方面，今年以来，上述破净股整体表现可圈可点，37只个股中有16只个股实现上涨，占比43%，大幅高于两市A股整体水平(年内两市上涨个股占比为25%)，其中，工商银行(18.59%)、建设银行(17.10%)、农业银行(13.23%)、晨鸣纸业(11.39%)等个股年内涨幅均超过10%，中原高速、中国银行、柳工、交通银行等个股年内涨幅也在6%以上。

综合来看，上述破净股主要呈现三大特征：

第一，大市值，上述个股中有28只最新总市值超过百亿元，占比76%，其中，工商银行(18072.48亿元)、建设银行(14304.92亿元)、农业银行(11337.69亿元)、中国银行(10666.44亿元)等4只个股最新总市值均超过万亿元，此外，交通银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、中信银行、光大银行、平安银行、宝钢股份、北京银行、华夏银行等个股最新总市值也在千亿元以上。

第二，高股息率，从2015年分红数据来看，上述37只个股中有24只股息率(以最新收盘价计算)均超过1%，占比65%。而在已实施2016年分红方案的个股中，首开股份(5.19%)、赣粤高速(2.97%)、民生银行(1.44%)、浦发银行(1.20%)、世茂股份(1.19%)等个股股息率也均超过1%。

第三，盈利能力强，根据2016年年报数据显示，上述公司中有26家净资产收益率均超过5%，其中有15家公司净资产收益率均超过10%，除兴业银行、浦发银行、建设银行、民生银行、工商银行等13家上市银行外，世茂股份、晨鸣纸业等公司净资产收益率也在10%以上，具备较强盈利能力。

投资策略上，上述破净股中，近一个月内有22只个股均受到机构给予的“买入”评级，其中，推荐北京银行、首开股份、宝钢股份、福田汽车、兴业银行、建设银行、晨鸣纸业、赣粤高速、南山铝业、中煤能源等10只个股的机构家数均在3家或3家以上，后市或具备相对确定的投资机会。

65家公司股价跌破定增价 7只个股破发幅度超三成

作为实现外延式增长的重要途径，一直以来上市公司定增的实施普遍被市场解读为利好，但伴随着市场的持续震荡以及投资风格的变化，今年以来部分实施定增的公司出现定增破发的现象。对此，兴业证券表示，上市公司在定增实施后发生破发，增发认购方将面临亏损，促使上市公司有较大动力维持股价，而多数个股股价也有望回补至定增发行价格或以上。

据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，今年以来两市共完成定增167笔，截至昨日74笔定增出现破发，占比44.31%，共涉及上市公司65家。根据破发幅度来看，蓝色光标(37.43%)、华力创通(36.77%)、中国长城(35.58%)、金固股份(34.66%)、诚益通(33.53%)、万润科技(30.81%)、中南文化(30.73%)等7家公司收盘价跌破定增方案实施发行价达30%以上(以阶段后复权最新收盘价计算).

此外，汇冠股份、中光防雷、豫能控股、天邦股份、创业软件、金贵银业、深赛格、长亮科技、华孚色纺、通鼎互联、绿盟科技等公司最新收盘价(阶段后复权)也较其定增价格出现20%以上的跌幅。

值得一提的是，招商证券通过对长时间以来破定增价个股梳理发现，接近80%的破发案例其锁定期内最大浮亏在40%以内，即当股价达到增发价的0.6倍-0.7倍时，便已大概率接近于最底部。此外，该券商对于定增破发股的整体表现也较为看好，并梳理出三条规律：1。抄底破增发价股具有较大的收益空间，且破发的幅度越大，绝对和超额收益空间越可观；2。破发个股在底部反弹时超额收益显著，回到增发价后效应仍然会延续一段时间；3。即使在底部反弹后无法回到增发价，对于抄底策略来说仍然具有较大的获利空间。

因此，根据机构所述观点，前文中所提及的包括蓝色光标、华力创通等在内的7只个股或已接近底部区域。

从公司破发定增方案的实际募集资金来看，中国电建(119.00亿元)、中铁工业(59.10亿元)、深赛格(44.82亿元)、东方日升(31.54亿元)、牧原股份(30.50亿元)、东方精工(28.36亿元)、江苏国泰(27.41亿元)、卫士通(26.62亿元)、金固股份(26.59亿元)、豫能控股(25.37亿元)等公司年内出现破发的定增方案合计募集金额均在25亿元以上。

事实上，虽然截至昨日，今年以来上证指数仍小幅上涨0.21%，但个股股价却普遍出现下滑，据统计显示，在年内可交易的个股中，股价下跌的标的占比达74.35%，其中1154只个股年内累计跌幅均超过20%。在上述定增破发的个股中，金贵银业、天邦股份、金固股份、中国长城、正业科技、汇冠股份、豫能控股、深赛格等个股年内累计跌幅均超过30%，而恒锋工具、东方精工、绿盟科技、正海磁材、康跃科技、诚益通、蓝色光标、华力创通、恒大高新等个股年内累计跌幅也超过20%。

个股方面，上述定增破发股后市的投资机会亦普遍受到机构看好，这65只个股中有40只在近30日内均受到机构给予的“买入”投资评级，其中，牧原股份(13家)、启明星辰(10家)、正业科技(6家)、宜通世纪(6家)、思美传媒(6家)、中国电建(5家)、郑煤机(5家)等7只个股均受到5家或5家以上机构推荐，投资机会备受机构看好。

413只个股跌穿产业资本年内增持价 三维度筛选11只个股或迎抄底良机

产业资本增持一向被视为对公司信心的一种重要体现，这类增持行为往往能够对公司股价形成较强的推动作用，其增持的数量和价格是考量未来股价表现的重要指标。一般而言，获增持的个股不会跌破增持价，但如果跌破了增持价，也就意味着产业资本增持的股份已经亏损，不排除后市有继续增持加仓的可能，而这类跌破增持价的个股也或将存在更多的机会。

据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，今年以来，共有628家上市公司发生1906笔产业资本二级市场增持交易。

经过持续调整后，有413家上市公司最新收盘价低于年内产业资本增持均价，其中，131只个股跌破增持价幅度在20%以上，除部分ST股跌破增持价幅度较大外，金发拉比(56.52%)、恒泰实达(51.28%)、三维丝(46.25%)、景嘉微(43.12%)、宝色股份(42.95%)、博信股份(42.27%)、宝光股份(41.39%)、海虹控股(41.02%)、天晟新材(40.03%)等9只个股跌破增持价幅度也在40%以上。

有分析人士表示，在当前震荡行情下，掘金“破增持价”机会时，那些低价、低估值、绩优股更为值得关注。

具体来看，截至昨日，沪深两市A股均价为18.11元，上述413只个股中，有271只个股最新收盘价低于这一水平，其中，20只个股最新收盘价不足5元，铜陵有色(2.69元)、通裕重工(2.71元)、吉林化纤(3.07元)、香江控股(3.4元)、赛轮金宇(3.44元)、海印股份(3.65元)、华联股份(3.71元)、青山纸业(3.84元)等个股最新收盘价均在4元以下。

估值方面，截至昨日，沪深两市A股最新动态市盈率按整体法计算达到19.25倍，上述413只个股中，有24只个股最新动态市盈率低于这一数值，其中，中国高科、中泰化学最新动态市盈率均在10倍以下，分别为：8.11倍、9.31倍，荣盛发展(10.39倍)、牧原股份(10.59倍)、佛山照明(10.87倍)等个股最新动态市盈率也处于相对低位。

业绩方面，上述413家公司中，有272家公司一季度净利润实现同比增长，92家公司一季度净利润实现倍增，天夏智慧、浙江富润、安妮股份、大庆华科、盛屯矿业、吉林化纤、中泰化学、湖南黄金等公司一季度净利润同比增幅位居前列。

综合来看，中国高科、中泰化学、荣盛发展、佛山照明、泛海控股、闰土股份、蓝光发展、迪马股份、皖新传媒、安徽合力、福星股份等11只破增发价股同时满足低价、低估值、绩优等三特征。

最近1个月内，上述11只个股普遍被机构看好，荣盛发展、皖新传媒、迪马股份等3只个股近30日内机构看好评级家数均在3家以上。

对于荣盛发展，申万宏源表示，公司的销售增幅较高，未来结算收入与业绩的确定性较高，同时看好公司在京津冀区域的布局，因此维持“增持”评级，上调盈利预测。预计公司2017年至2019年归属于母公司股东的净利润分别为48.5亿元、55.7亿元、61.1亿元，同比增幅为17%、15%、10%，对应每股收益分别为1.11元、1.28元、1.41元。

年内57家公司完成员工持股计划 近七成公司员工持股出现浮亏

近期，A股市场整体呈现震荡整理的态势，除部分权重股外，多数个股出现下跌，两市量能依旧维持低位。在此背景下，据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，今年以来截至5月26日，沪深两市共有57家上市公司完成了员工持股计划。以26日收盘价与购买均价计算，有38家上市公司的员工持股计划处于浮亏状态，占比66.67%。

对此，市场人士分析指出，对于一些股价跌破员工持股价的上市公司来说，虽然目前股价较低，但考虑到持股员工多为公司核心人员，这些持股人员对公司经营情况比较了解，其持股价格有一定的保底效应，一旦市场转暖，部分品种或率先迎来反弹。

具体来看，上述个股中，有23只个股最新收盘价跌破员工持股价10%以上，而九鼎新材、电魂网络、天通股份、智慧松德、杭电股份、大洋电机、柯利达、诺普信、怡亚通、印纪传媒、万润科技、富春股份等12只个股最新收盘价均跌破员工持股成本价20%以上，分别达到39.03%、28.2%、28.17%、27.24%、25.87%、24.88%、24.57%、24.38%、23.91%、21.9%、21.35%和20.91%。另外，最新收盘价低于员工持股成本超10%的个股还有康力电梯、兆新股份、新文化、众信旅游、梅花生物、双杰电气、润和软件、火炬电子、金诚信、日海通讯、启明星辰等。

值得注意的是，本周尽管A股市场仍处于震荡整理的态势，但部分市场资金已开始布局股价破跌员工持股成本的标的。据统计，上述38只个股中，本周有8只相关个股备受市场主力资金的关注，累计吸金6160.91万元。分别为启明星辰(2835.66万元)、刚泰控股(1265.19万元)、怡亚通(713.50万元)、新文化(594.36万元)、火炬电子(279.22万元)、凯迪生态(249.09万元)、远方光电(160.85万元)和大洋电机(63.03万元).

通过对上述38只跌破员工持股成本价的个股梳理发现，存在以下三大特点：首先，公司业绩普遍较好。上述38家公司中，今年一季度净利润实现同比增长的公司有29家，占比76.32%。其中，富春股份、铜陵有色、万润科技、远方光电、牧原股份、梅花生物、四维图新、慈星股份等公司今年一季度净利润同比增长居前。另外，截至昨日，已有20家公司披露中报业绩预告，16家公司业绩预喜。

其次，中小市值个股占比较高。统计显示，截至昨日收盘，沪深两市A股平均总市值为171.90亿元，上述38只个股中，低于这一水平的个股有32只，占比逾八成。其中，日海通讯、克明面业、远方光电、柯利达、九鼎新材等个股最新总市值均在60亿元以下。

最后，机构较为青睐。统计显示，上述38只个股中，今年一季度机构持股比例在3%以上的个股有26只，占比近七成。其中，火炬电子、启明星辰、诺普信、柯利达、鸿利智汇、泰格医药、远方光电、金诚信、东港股份等个股今年一季度机构持股比例均在10%以上，分别为26.79%、20.41%、13.65%、12.43%、11.94%、11.67%、11.43%、11.30%和10.25%。

投资机会方面，光大证券表示，员工持股计划有利于提高员工的工作积极性，长期来看对公司发展具有正面影响；高管较高的参与比例更是传递了对公司发展的信心。通过对员工持股事件对股价刺激效应进行量化统计分析发现，员工持股事件可以一定程度帮助投资者更准确地捕捉相关投资机会。可关注员工持股计划实施完成的股票，若完成当日股价低于持股计划均价，短期股票超额收益往往较可观。

“四破”龙头股最具投资价值 光大银行市净率最低为0.7倍

据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，截至昨日，光大银行最新市净率为A股最低，仅为0.7倍，处于破净状态，最新收盘价为3.97元，年内累计涨幅为1.53%。

公司是全国性股份制商业银行，总部设在北京，是中国第六大股份制商业银行。

最近1个月内，有4家机构给予光大银行“买入”或“增持”等看好评级，其中，海通证券表示，公司一季报业绩表现较好，息差和中间业务收入处于同业较好水平，资产质量企稳，最近一段时间公司持续补充资本，或反映公司和集团对公司未来发展的坚定信心，随着规模放量和集团支持，经营提升和业绩改善可期。目前公司估值为股份银行中最低水平，接近公司估值历史底部，后市股价表现或好于同业，维持“增持”评级，目标价为4.49元。

蓝色光标较定增价跌幅达37.43%

据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，在今年以来65家股价跌破定增发行价的上市公司中，蓝色光标股价较定增发行价跌幅达到37.43%，居首位，最新收盘价报7.64元。

从基本面来看，公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、数字媒体营销等一体化的链条式服务。

最近1个月内，有7家机构表示蓝色光标后市机会凸显，其中，兴业证券预计公司2017年、2018年、2019年每股收益分别为0.35元、0.40元、0.46元。公司作为中国营销集团龙头企业，包括开展股权激励、实施KA客户计划、媒体集中采购、增加OTT投放、继续发展国际化等在内的一系列业务举措为公司带来持久推动力，业绩持续增长可期。继续维持“增持”评级。

金发拉比较增持价跌幅达56.52%

据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，在413只最新收盘价低于年内产业资本增持均价的个股中，金发拉比最新收盘价较年内产业资本增持均价跌幅达到56.52%，最新收盘价为23.67元，年内股价跌幅为38.71%。

从基本面来看，公司是国内最早从事婴幼儿消费品的设计研发、生产、销售的企业之一。公司2017年一季报披露显示，公司预计2017年1月份至6月份净利润为2900.32万元至3480.38万元，同比增长0%至20%(上年同期净利润为2900.32万元)；原因说明：主要是受“二孩”政策影响，销售收入有所上升以及降低产品成本所致。

最近1个月，有两家机构表示看好金发拉比后市表现，其中，西南证券表示，公司经营调整成效显现，业绩重回增长期。预计公司2017年至2019年每股收益分别为0.42元、0.5元、0.61元，考虑到公司将直接受益于母婴行业的高增长，在营销网络布局、经营调整上成效逐渐显现，维持“增持”评级。

九鼎新材员工持股计划浮亏近四成

九鼎新材3月28日发布公告称，公司第一期员工持股计划已实施完成，成交金额总计107,623,590元，成交均价19.19元/股，目前，该股最新收盘价为11.7元，员工持股成本与股价呈现倒挂的现象，股价跌破成本价39.03%。

基本面上，公司从事玻璃纤维深加工制品、玻璃纤维复合材料以及高性能玻璃纤维、高性能玻璃纤维增强基材的制造和销售。公司产品属于新材料领域，是国家和行业政策中明确的重点发展领域。在国内外玻纤市场中享有较高的知名度和美誉度。

对于该股，国海证券表示，九鼎新材已完善原材料-制品-复合材料全产业链的布局，随着产品性能的提升，高性能产品产能的释放，有望在玻纤行业细分领域大放异彩，给予“买入”投资评级。