沪指四连跌勉强收复3100点 周线四连阴

（原标题：沪指四连跌勉强收复3100点 周线四连阴）

5月5日，沪深两市低开低走，盘中震荡下探。沪指盘中最低下探至3092.09点，逼近年线；深成指、创业板指均跌逾1%。

截至收盘，沪指报3103.36点，下跌0.77%，成交2003亿元；深成指报10024.44点，下跌1.21%，成交2364亿元；创业板指报1818.19点，下跌1.08%，成交622.2亿元。本周，沪指连续四日收跌，周跌1.64%，周线连续四连阴；深成指连续3日下跌，周跌2.05%。

盘面上看，航空、煤炭、石油、券商、有色、建材、保险等板块跌幅居前；午后雄安概念、次新股亦走低，仅高送转概念逆市表现活跃。

对于近期股指连续杀跌，市场人士表示以下六大因素或致市场走势低迷：

(1)央行态度预示货币政策收紧，DR利率实质性加息，导致负债成本预期持续抬升。作为央行货币政策锚的DR007，年初以来持续大幅走高近90BP，表明“央妈”的实质性紧货币已“悄然进行”，尽管央行近期没有调整OMO利率，但市场真实成交的利率持续走高，足以表明央行货币政策持续收紧的态度。

(2)金融去杠杆持续，一行三会加强监管，导致市场紧张情绪加剧，同时监管预期变化已经成为了资金操作的重要参考因素之一，在短期没有明显变化下，资金维持谨慎。

(3)多只白马股遭遇“见光死”，前期市场刮起“价值投资”风潮，场外资金入场抢筹业绩白马股，但近期多只家电、白酒的一季报大幅低于预期，导致部分资金产生疑虑，观望情绪加剧。

(4)股+债+商再度三连杀，市场操作环境较差，场内博弈资金避险情绪增加，资金情绪较弱，一旦市场持续走低，大举出逃或成常态。

(5)雄安政策利好兑现，资金短线博弈激烈，在此次第二波上涨过程中，个股分化严重导致投资难度大幅提升，据悉不少游资陷入追高被套境地。

(6)技术面上，沪指连续跳空向下运行，反弹压力陡增，同时近期量能持续萎缩，资金出逃迹象显著。

笔者认为，金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。雄安新区及次新股是市场最活跃的两大板块，对市场产生明显的虹吸效应。今日两者集体调整，且金融股、资源股大幅杀跌。大盘有加速赶底的意味，预计沪指在年线附近将有争夺。建议投资者继续控制仓位高抛低吸，远离纯概念炒作。

中金公司认为，短期来看，由于对金融去杠杆强度升级和银行委外资金进一步回流的担忧，以及海外市场的扰动，市场震荡的格局将会继续。

但从基本面的角度判断，实体经济整体表现有望保持稳健，中长期看市场整体将继续维持向上的趋势。

第一，基本面上，中国官方4月制造业PMI由前月51.8下降至51.2，明显低于市场预期的51.7的水平，其中原材料价格下跌对指数拖累最为明显。虽然4月生产指数和新订单指数均有不同幅度的下降，但仍保持在较高水平，显示我国工业周期依旧保持稳定的发展。

第二，A股上市公司年报和一季报都已披露，2016年A股公司业绩同比增长7.3%，2017年一季度全部业绩同比增长21.5%。由此可见，基本面持续向好将为中长期市场继续向上提供较强的支撑。

第三，从资产配置角度上看，大类资产配置中对股票资产的配置比重也会进一步提升。