白马股继续奔腾 贵州茅台市值逼近中石化

（原标题：白马股继续奔腾 贵州茅台市值逼近中石化）

大盘跌了，白马股在涨；大盘涨了，白马股照旧飞。2017年以来，A股市场似乎成了白马股的天下，股价屡屡创新高，成为当下A股市场一道最亮丽的风景。

提及白马股，首先想到贵州茅台。4月20日，贵州茅台继续放量拉升，早盘最高冲至420.43元/股，再度刷新历史新高，总市值超过5200亿元，与中国石化6962亿元总市值（流通市值5495亿元）距离进一步缩小。截至下午收盘，贵州茅台报415.31元/股，涨幅2.36%。

昨日早盘，家电龙头格力电器、老板电器，医药龙头云南白药、东阿阿胶，LED行业龙头利亚德股价也均创出新高。不过午后格力电器、老板电器后劲不足，以微跌收盘。盘中格力电器最高涨约2%，达34.18元/股新高点，牢牢站稳2000亿市值大关，午后回落，收盘报跌0.57%；老板电器盘中冲击59.28元/股的新高，收盘跌0.79%。

医药龙头股云南白药涨5.44%，最高录得91.63元/股的历史高位；东阿阿胶当日收涨4.23%，复星医药涨2.18%。此外，利亚德涨2.49%；海康威视涨4.21%，逼近历史高位；美的集团也有0.79%的涨幅，股价报34.5元/股。

本应细水长流的白马股，如今已成为两市热点。上述个股近60日涨幅多在25%以上，近250日涨幅多达70%，其中格力电气更是涨逾90%，遥遥领先于同期多数个股。

目前对于白马股的走势预期，市场也呈现分化。看好者认为，白马股将在今年持续有不俗表现，而看空者则认为，白马股上涨也是周期轮回，资金推动较多，目前市场有普遍的乐观情绪，热点轮动进入尾声，市场可能进入调整修复阶段。

中信证券研报显示，自去年年初以来，以贵州茅台、美的集团为代表的绩优白马股有着非常可观的涨幅，并且估值相较2016年年初抬升了15%-85%不等，而同期全部A股的估值整体下降了5%。白马股的行情起源于估值修复，而先前被低估是因为贝塔值偏低而被冷落、低估。随着市场波动的降低，白马股的贝塔值迅速升高，股性上已经可以满足大多数投资者在低波动环境下的预期目标回报，加之业绩稳定，相对吸引力就体现出来。不过，随着目前全部A股的120日波动率已创历史新低，白马股的贝塔值也升无可升，预计白马股边际买家会迅速减少。

不过，从国际经济局势来看，白马股仍有一段时间的投资价值。

独立分析师徐阳接受记者采访时则认为，今年国际政经形势复杂，对A股市场有着明显作用。首先，发达经济体在不断收紧货币，不仅仅是美国在加息和考虑缩表，带动着欧元区，英国都有预考虑收紧的迹象。这种情况之下，资金更倾向于从新兴市场回流发达经济体。事实上，IMF也曾警告了资金流动可能对新兴市场的冲击。其次，特朗普交易的降温引发全球再通胀预期回落。缺乏再通胀交易的题材，其实对于A股是属于利空的。所以，在这样的国际背景之下，资金可能更倾向于投资一些业绩非常明显的绩优股。

对于近期地缘政治风险对A股市场的影响，他认为短暂冲击肯定是存在的，但因地缘政治风险目前看来可控，所以持续性影响不会太大，除非政治层面有新的发酵。不过，投资者需关注法国大选的风险。如果极左或者极右上台的话，对于欧元将会是重挫，也将被动大幅提升美元指数，从美元强势的角度冲击A股。

徐阳认为，今年年底美联储很可能会缩表，因此会对全球资本市场会造成不小的冲击。基于这个时间点，白马股可能今年全年都会是市场比较偏好的选择。