渣打银行：中国2月服务业加速增长 房地产业持续增长

渣打银行发布的最新报告显示，2017年开年服务业增长加速，该行基于高频数据编制的渣打中国服务业追踪指标(CSST)显示，2 月中国第三产业加速增长至 8.7%。基于官方定义第三产业在GDP中的组成，渣打追踪了第三产业五个主要子行业的附加值增长状况。子行业追踪指标显示“交通运输、仓储和邮政”、“住宿及餐饮业”、“批发及零售业”和“金融中介服务业”在1月出现恶化但2月有所反弹。然而，1月和2月“房地产业”持续增长。

追踪数据显示随着货运和邮政业务量显著增长，2 月交通运输业增长改善。汽车销售下滑导致1月批发零售业增长大幅下降。2月股市交投红火推动金融业增长加速，但信贷增长放缓。今年 1-2 月住宿和餐饮业增长保持平稳。1-2 月房地产行业增长加速，反映近期全国大中小城市楼市均出现升温。预计当前按揭贷款政策和限购措施在未来数月将进一步收紧，拖累住宅销售和相关商品消费。

2月中国非制造业 PMI 与 CSST 指标保持一致。非制造业 PMI 分项指标中，“经营活动”指标 1 月数据稳定在 54.6，2月为 54.2，均接近去年12月的 58.9。渣打认为服务业稳固增长将推动一季度经济增长。尽管房地产行业仍存在不确定性。

交通运输、仓储及邮政业。“交通运输、仓储及邮政业”增长追踪指标2月同比增长由1月疲弱的 6.7%升至9.7%。2月数据亦显著强于去年 12月的 8.0%。1-2月客运周转量同比增长稳固，达 7.8%。2月货运量同比增长升至 15.5%，表明春节过后经济活动反弹。1-2月邮政业务量增长保持 5.2%的强劲增长，对整体服务业增长贡献较大。

批发及零售业增长追踪指标显著上升，但1-2月汽车销售低迷，高基数效应也起到一定的负面作用。其他大宗商品零售销售普遍保持平稳。2 月网上销售同比增长大幅升至 31.9%，预计未来数月零售业销售将维持低迷态势。“住宿及餐饮业”增长追踪指标方面略微上升，“金融中介服务业”增长追踪指标上升至 9.0%，但由于2017年金融市场降杠杆和广义信贷管制收紧，预计今年信贷和社会融资总量增长将逐步放缓。

“房地产业”增长追踪指标 2 月同比增长由去年12月的7.1%和今年1月的 7.4%升至7.5%，与近期全国楼市普遍升温的实际情形相符。1-2 月全国已售住宅建筑面积同比增长由去年同期的 22.4%上升至 23.7%。2月房价同比涨幅亦由去年12月的2.1%升至 2.5%。1 月和 2 月住宅相关类商品消费同比增长均由去年 12月的9.9%下滑至 8.5%。政府或将加紧出台楼市新规以抑制资产泡沫，渣打认为这或将进一步打击市场信心并拉低经济增长。