险资A股“定海神针”本色不改

（原标题：险资A股“定海神针”本色不改）

近日，保监部门连出重拳，顶格处罚两家险企，严格规范激进、违规投资的声音铿锵有力。一些市场担忧随之而来：保险资金这一昔日稳定A股的“定海神针”，会否就此偃旗息鼓？

带着市场关心的问题，上证报记者与京沪多位主流保险机构投资经理进行了交流。从这些一线“操盘手”口中，记者听出了以下四层含义：

第一，以上担忧实属多虑。监管重拳本意是“纠偏”个别保险机构的投资行为，通过让个别不听话的“坏孩子”变“乖”，来巩固整个保险行业来之不易的向好局面，并非要将保险资金入市“一棍子打死”。

记者拿到的一份中国保险资产管理业协会的行业内部调查也显示，在截至目前所有保险资金举牌的案例中，94%以上的保险资金并没有控制上市公司或成为大股东的想法，只是希望未来获取好的财务投资回报，成为“友好投资人”。

目前，两家受罚的保险机构的权益投资规模不足600亿元，仅占所有保险资金权益投资总额的3%，对这两家险企的定向规范，不会影响到大的格局。

第二，作为重要的机构投资者，大体量的保险资金仍然会积极参与资本市场，而且绝对规模不会少、只会多。

近年来，保险资金权益投资比例一直稳定在10%至15%这个区间，相对占比虽然变化不大，绝对规模却是稳步提升的。这是因为，整个保险行业的保费规模在逐年快速增加，相应地保险资金投入股市的绝对规模也在稳定增长。

从目前的趋势来看，随着我国逐步进入老龄化，民众对养老、健康的关注与日俱增，保险保障意识得到极大提升，保费收入在“十三五”期间保持稳健增长势头是确定性事件，其投资资本市场力度也将相应提升。尤其是在“优质资产荒”未改善前，相较楼市、债市，并不算高企的A股对保险资金的吸引力仍存。

第三，保险资金将逐步回归中长线资金运作轨道，“定海神针”的作用只会加强、不会减弱。

一方面，随着监管部门对中短存续期产品的整治，寿险产品期限逐渐拉长，相应会增大对低估值、高分红、有良好现金流等蓝筹股的长期投资；另一方面，监管重拳下强调“保险投资也要姓保”，少做甚至不做行业跨度较大、自己不熟悉的事，更不要有赚快钱、图暴利、“一口吃成胖子”的心理。

受访的上述保险机构投资经理坦言，未来保险资金将配置更多包括医疗、养老、健康、绿色金融在内的，符合国家战略导向、与保险主业关联度高的行业，既是保险机构熟悉的领域，又能产生协同效应。

发达国家的经验也显示，随着保险市场的日趋规范、股票市场制度体系的日臻完善，保险资金在机构投资者中的占比持续高企，美国、英国、日本分别超过30%、45%、70%。保险资金将成为金融市场、实体经济发展的重要促进者、建设者和稳定者，这是全球市场大势所趋。

第四，在中长跑的路上，保险资金并不孤单。随着我国养老金“三支柱”体系的不断完善，越来越多的中长线资金正在路上。

最近频繁见诸报端的“第一支柱”基本养老保险基金，目前已确定首批百亿规模的权益类组合入市在即；“第二支柱”企业年金和职业年金，均已实现市场化投资运作，前者在稳定增长，后者“强制性”的产品属性必然带来确定性增量；“第三支柱”个人储蓄养老行将落地，拳头性产品“个人税收递延型养老保险”箭在弦上。

作为老百姓的“养命钱”，养老金“三支柱”都存在相同的保值增值诉求，投资风格都偏向长期稳健的基调。这种“长钱”是社会发展的稳定基石，也是资本市场良性发展的压舱石。在美国等发达国家，养老金是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。

在业内人士看来，越来越多中长线资金的流入，长期来看对A股有着积极的正面影响。第一，将成为资本市场长期资金的稳定来源，形成A股价值发现和价值投资的稳定基石，倡导追求长期收益的投资理念；第二，将扩大机构投资者的队伍，投资者结构将由目前“散户为主”逐渐向成熟市场的“机构为主”转变；第三，有利于减少股指波动的幅度和市场投机成分，遏制市场大起大落。