化工品节后涨价开启，寻找稀缺性品种

受节后补库存等因素推动，化工周期品涨价如期“百花齐放”，我们产品价格数据库显示：粘胶、涤纶、钛白、丁二烯、尿素、炭黑、有机硅、制冷剂等大部分产品节后或多或少地涨价。去年下半年以来不少化工品价格及相关标的股价已经历较为强势的上涨，在“相对高位”和“审美疲劳”下，市场逐步认为涨价的化工品不再具有稀缺性，稀缺的是涨价持续性和业绩兑现能力。此前我们已明确提出涨价持续性最核心的仍然由供需决定，并结合对各主要细分行业的梳理，建议投资大思路如下：

1、典型的行业供需改善后，维持高开工率+未来新增产能少+需求稳增长=》供需紧平衡有望持续，包括粘胶、涤纶、钛白粉等，标的三友化工（300285）（粘胶+纯碱）、桐昆股份（601233）（涤纶）、恒逸石化（000703）（涤纶）、佰利联（002601）（钛白粉）等。短期受益于下游补库存，中长期行业景气趋势向好，同时对应标的有业绩安全垫且向上弹性大。

2、炼化板块：围绕油价上涨假设，选取与原油产业链关联度较高且行业正处景气周期，比如乙烯、丁二烯等，进可攻退可守，相关标的华锦股份（000059）、上海石化（600688）、中国石化（600028）。

3、其他：农化板块（主要为农药+化肥）受益于节后补库存+中央一号文，关注农药里环保到位且质地较好的扬农化工（600486）（草甘膦+麦草畏），化肥板块里的华鲁恒升(600426)（尿素）；另外关注未来有望受益于供给侧改革的醋化股份（603968）（山梨酸钾）。

4、成长股方面，继续看好具有较高壁垒的优质品种，如，包括万华化学（002206）（受益于MDI 等多个产品涨价），以及海利得（002206）、飞凯材料（300398）、国瓷材料（300285），此类公司受益于新项目（产能）持续推出且对应细分行业市场需求较好，未来几年具有业绩兑现能力。

风险提示：产品价格下滑、业绩低于预期。