化工板块关注染料及涤纶长丝涨价弹性

行业近况

上周基础化工板块上涨2.1%，沪深300 指数上涨1.5%，基础化工跑赢大盘0.6 个百分点，涨跌幅居于所有板块第13 位。涨幅居前：方大化工、南风化工、双星新材、宏大爆破、再升科技；跌幅居前：ST 明科、世龙实业、联化科技、兰太实业、国瓷材料。

上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为77.21，P/E（2017E）为46.96，P/E（2018E）为25.84。

从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比值为5.73，高于一年来的均值5.22。

上周Brent 原油跌0.19%，WTI 原油涨0.06%。国内化工品种涨幅前五：液氯、毒死蜱、环己酮、R22、R134a；跌幅前五：赖氨酸、苏氨酸、二甲醚、蛋氨酸、甲苯。

评论

染料涨价迎接旺季，估值低、业绩弹性大的龙头公司将充分受益。

2 月5 日主流分散染料品种价格上涨3000 元至2.6 万元/吨，为近半年来的首次大幅提价。目前染料价格仍处于历史中枢低位，预计春节后随着终端纺织与印染需求的回升，染料旺季来临价格有望持续上涨。环保收缩、行业库存低位、服装需求复苏等因素或使涨价超预期，估值较低、业绩弹性大的龙头公司有望受益。推荐闰土股份，建议关注亚邦股份、安诺其、海翔药业。

下游需求好转支撑涤纶长丝涨价。人民币贬值促进纺织服装产业链外需回暖，2017 年1 月中国纺织品服装出口1657 亿元，同比增长10.2%；节后下游终端织机逐步复产，开工率不断攀升，涤纶补库需求回升，叠加聚酯工厂库存水平低位，推动涤纶长丝价格上涨， 上周涤纶长丝POY/FDY/DTY 价格分别上涨4.9%/2.4%/2.9%。继续看好涤纶涨价，我们预计涤纶行业未来两年新增产能增速不到3%，需求增速大于5%，行业供需改善有望继续超预期。推荐桐昆股份、恒逸石化，建议关注荣盛石化。

新疆宜化电石炉爆炸，PVC 行业环保升级有望加速。根据国家安监总局网站消息，2017 年2 月12 日新疆自治区昌吉州新疆宜化电石事业部5 号电石炉发生爆炸，造成2 人死亡，3 人重伤，5 人轻伤。PVC 是典型的高能耗行业，企业面临较大的节能减排与环保压力，本次事故有望加快推动电石、PVC 行业的环保治理与升级，未来行业内产能淘汰退出有望加速，促使行业集中度提升。

推荐鸿达兴业、亿利洁能，建议关注中泰化学、新疆天业等。

风险

染料价格和涤纶长丝价格低于预期，政策执行低于预期。