任泽平：资金出现“脱虚向实”迹象利好股市

（原标题：任泽平：资金出现“脱虚向实”迹象利好股市）

任泽平：资金出现“脱虚向实”迹象利好股市

中国1月新增贷款20300亿元，预期24400亿元，前值10400亿元；1月社会融资规模增量37400亿，预期30000亿，前值由16300亿修正为16260亿。

方正证券(601901)任泽平认为，1月信贷虽低于预期和前值，但考虑到1月下旬以来的窗口指导，实体经济信贷需求可能明显恢复。值得重视的是，非金融公司中长期贷款1.52万亿，大幅高于上年同期的1.06万亿，除了债券收益率大幅上升后企业融资转向信贷的替代效应外，可能跟地方政府换届后投资冲动、基建PPP发力、企业盈利恢复后企业设备开支大增、出口好转企业恢复生产、实际贷款利率大幅下降等实际融资需求上升有关。在房市债市调控背景下，银行增加了对实体经济贷款，资金出现“脱虚向实”迹象。社融超预期，地产调控导致开发贷转向表外，非标暴增。如果一季度信贷社融超预期，考虑到一个季度的滞后效应，对二季度投资和经济不应过于悲观，景气周期复苏持续时间超市场预期，这利好实体经济和股市，货币将保持中性偏紧。行业景气正从上下游向中游传导，中游崛起。债市最困难时期正在过去，但交易性机会仍需等待。(证券时报网)