一季度看好钢铁股

市场对PPP和供给侧改革热情和数据空窗期支持钢铁股一季度上涨。由2016 年延续过来的供给侧改革热度不减，我们预计这个供给侧改革甚至可以延续到明年。

春季开工后看淡。2017 年钢铁需求下降5 个点甚至更高。相比2015 年固投增长10.1%，房地产投资增长1%，而钢材消费下降6%，而我们预计2017 年固投可能增长6%附近，房地产投资下降3-5 个百分点，钢材消费下降6%也是正常的 。另外，2016 年固投增长8.1%，房地产投资增长6.9%，但实际上钢材消费仅仅维持0.5%的增长。此外今年尚有1000 万吨产能投产，即使按照实际发挥500 万吨，产量减少加上产能增长相当于接近4500 万吨的产量消失，也就是说必须真实淘汰4500 万吨的实际产量的产能才可以，而我们预计这个对应实际4500 万吨产量的产能可能高达7000 万吨。

新疆板块今年投资大增。2016 年全国实际消费粗钢7 亿吨，其中60%用在了投资，约4.2 亿吨，去年固投60 万亿，每万亿固投对应700 万吨钢材消费，因此我们预计今年新疆钢材消费增量在350 万吨左右，考虑到部分钢材新疆生产不了，实际上增量可能在250-300 万吨。

关注业绩好且历史表现稳定的公司，比如宝钢股份、永兴特钢、大冶特钢。

风险提示：政策风险。