建材板块推荐新疆及西藏水泥股、中材科技

综合基建维稳及地产下行，2017 年水泥需求预计微幅增长。综合地产投资及基建展望，我们预计2017 年水泥需求增速呈现微幅增长，行业景气的决定因子将来自供给侧。

水泥行情有望延续，首推新疆及西藏板块，其次华东水泥：近期宏观数据利好不断，IPO 加速导致中小创持续低迷，自上而下逻辑及博弈环境均有利于水泥等周期股行情延续；冬季错峰生产带来低库存状态，预计元宵节后沿江熟料价格将开启上涨并带动水泥价格相应上涨；《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督察方案》出台带来行业供给侧政策利好。我们预计水泥行情有望延续，建议关注新疆及西藏板块（我们领先市场挖掘并推荐相关板块），天山股份、青松建化、西藏天路、西部建设等；其次华东水泥股：海螺水泥、华新水泥、万年青。

玻璃行业下游主要应用于地产，需求端逻辑弱于水泥。供给端，玻璃行业已基本没有落后产能，且已普遍安装环保设备，后续环保督察亦难以带来供给端明显收缩。预计周期股板块普涨格局下，玻璃股有望跟涨，建议关注旗滨集团、金晶科技。

基于业绩周期底部回升逻辑，重点推荐中材科技：受风电行业景气回落影响，2016 年公司业绩低迷，股价持续下跌，目前处于市场预期低谷；预计2017 年风电市场有望迎来新一轮抢装，公司主业有望底部回升；前期受油价大跌影响，公司天然气瓶业务持续亏损，后续油价回升有望带动气瓶业务扭亏；现价较公司员工持股成本14.3 元溢价不多，预计一季度经营情况良好。

长期看好消费品建材龙头及新材料龙头兔宝宝、长海股份等：2016 年以来消费品建材龙头如东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等公司业绩均实现大幅增长，且几家龙头公司增速均明显高于行业平均水平甚至主要竞争对手，市场份额呈现向龙头集聚的趋势，“大行业小龙头”的成长逻辑得以验证，未来随着厂商品牌辨识度进一步强化以及消费者理念提升，中小企业生存空间将持续得以压缩。基于产业趋势，我们长期看好兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、三棵树等行业龙头；此外，我们看好兼具技术和管理实力的玻纤制品细分龙头：长海股份、再升科技。

风险提示：经济增速下行幅度超市场预期。