周期轮回，新疆水泥风再起时

近日新疆自治区人民政府2017年《政府工作报告》中提出，基础设施建设是制约新疆经济社会发展最大短板，也是最大潜力。提出2017年全社会固定资产投资1.5万亿元以上。其中加快交通基础设施建设，力争完成公路建设投资2000亿元、铁路建设投资347亿元、机场建设投资143.5亿元。

根据政府17年投资工作目标，对应17年新疆固投同增50%（2016年9983万元，同比降5.1%），公路投资完成额将增长836%、铁路投资将增长114%、机场投资增加53%。从对水泥增量需求拉动来看，主要在交通投资水泥增量需求，假设都能兑现理论上测算拉动1000～2000万吨（16年产量约4000万吨）；疆内水泥产能目前约9500吨，错峰后实际产能约8000万吨（我们判断需求达到6000万吨则有望撬动显著的价格弹性）。

投资兑现情况尚难以证实证伪。新疆天气因素令开工较晚普遍4月中下旬。从数据看疆内水泥需求过去三年下滑20%，而固投过去三年增长35%，反映过去基建端的投资实际开工情况并不佳，且需求弹性降低（西北固投中基建是大头，是地产2倍）；新疆属于典型的绿洲经济，若大规模投资启动可能项目仍集中在北疆，受益标的：天山股份（000877）、西部建设（002302），但通瓜达尔港铁路建设带来南疆较大想象空间，受益标的：青松建化（600425）。