1月CPI和PPI双双超预期 对股市有何影响

（原标题：1月CPI、PPI双双超预期 机构怎么看，对股市有何影响）

2月14日，统计局公布的数据显示，1月CPI同比上涨2.5%，预期2.4%，前值2.1%；1月PPI同比上涨6.9%，连续五月正增长，为2011年9月以来新高，预期涨6.4%，前值涨5.5%。

国家统计局解读称，居民消费价格环比和同比涨幅受春节因素影响扩大，食品价格环比上涨2.3%，同比涨幅比上月扩大0.3个百分点。交通和旅游价格上涨明显，汽、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%。1月份PPI同比上涨6.9%，涨幅比2016年12月份扩大1.4个百分点。在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。其中，石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格合计影响PPI同比上涨约5.7个百分点，占总涨幅的82.6%。

据测算，在1月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点；2月份由于“春节错月”和上年同期基数较高，翘尾影响将明显回落；在1月份6.9%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.1个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。

那么，机构怎么看呢，对股市又有何影响呢？总体来看，机构分析认为，1月份经济数据基本符合预期，CPI同比维持在相对高位，但预计其将在2月后回落；PPI上行较快，货币政策或存在一定的压力。另一方面，经济向好势头仍在延续，对股票市场起到重要的支持作用，利好周期性行业，股市“健康牛”亦值得期待。

国金证券分析师徐阳认为，通胀中枢上移趋势短期内没有变化。整体看，CPI同比维持在相对高位，但预计其将在2月后回落，并延续相对低位运行的态势，因为需求依然平稳，消费品的涨价动能仍然不足。另外，2月份由于“春节错月”和上年同期基数较高，翘尾影响将明显回落。而PPI同比继续加速向上，并且受资源体系价格高位运行的影响，同比高位将贯穿2017年全年。PPI与CPI剪刀差继续扩大。一方面积极地支撑企业盈利；另一方面，潜在通胀压力继续制约货币政策空间，货币政策将从中性偏宽松继续转向更加中性。但徐阳认为，全面的收紧尚未到来。

交通银行首席经济学家连平认为，从核心CPI运行来看，物价仍处于缓慢上行周期，经济运行缓中趋稳，货币政策基调坚持稳健中性，预计未来物价运行整体温和，总体水平可能略有上涨。

中银国际表示，1月份经济数据基本符合预期，CPI还算温和，PPI上行较快，而货币政策或存在一定的压力。

英大证券首席经济学家李大霄点评称，经济向好势头仍在延续，对股票市场起到重要的支持作用，是个好消息。他还指出，因数据双双超预期，结合美股连续创出新高，港股持续走强，A股蓝筹股主导的强势行情有望延续。

九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评认为，CPI超市场预期，主要因为非食品价格远超市场预期。而PPI回升有助于企业盈利改善，有助于降低企业实际融资成本，为补库存周期开启提供条件。对资本市场而言，基于长周期企业盈利改善的股市“健康牛”值得期待。

国君宏观点评1月物价数据，通胀上升，有利于周期性行业。当前中国需求不弱，下行压力或最早在二季度显现，但尚待时间去证实。在当下，投资者应关注供给侧改革、一带一路和西部崛起给周期行业的投资机会。维持货币政策中性偏紧判断。预计2月PPI和CPI一升一降。