次新股的“春季躁动”——三论如何挖掘次新股金矿

投资要点：

历年2-5月次新股关注上升，股价大幅跑赢大盘。

机构持仓、换手率、市值、估值，行业，业绩是筛选次新股的重要指标。过去1 年半，我们总结三轮次新股反弹期涨幅前50 名的特征如下：（1）行业：TMT 占33%，电气设备占13%，机械设备占11%。（2）市值小：自由流通市值20 亿以下涨得最好。（3）估值相对行业有折价：三波反弹，折价率为20%，6%和-18%。（4）机构持仓低：区间为(14%，17%)，低于A 股平均的36%。（5）换手高：区间为（1134,1932），高于A 股平均的662。（6）业绩好：平均营业收入增幅区间为（9%，14%），平均销售毛利率区间为（34%，37%）。

根据以上指标，我们用综合打分法，居前的有：蓝海华腾、辰安科技、通宇通讯、中亚股份、安图生物、精测电子。细分来看：（1）业绩好：绿盟科技、万集科技、星源材质等。（2）低估值：万集科技、泛微网络、顾家家居等，pe 低于40，大都为龙头。

综合来看结合行研推荐，我们重点看好：

（1）蓝海华腾：电动车电控最纯标的，产能持续扩张，新业务向好。预计2017 年净利润50%增长、pe29 倍。

（2）通宇通讯：优秀的移动通信运营商且前景好，受益于4G、5G，基站天线产品排全国第二，技术含量和行业壁垒高，估值优于平均，17 年PE 预计30.2 倍。

（3）移为通信：物联网M2M 龙头，主营嵌入式无线M2M 终端，包括车载、物品和个人的追踪通讯产品，行业好，盈利能力好。

（4）数字认证：国内领先的信息安全解决方案提供商，主营电子认证、安全集成和安全咨询及运维服务，将跨区域、跨行业扩张，电子签名空间大。

（5）安图生物：IVD 化学发光龙头，过去一年新股中最优秀的医药公司，依靠技术实现进口替代。安全边际180亿市值，预计2017 年净利润5 亿，PE35-36 倍。17、18 年业绩增长35%、30%，PEG 具吸引力。。

（6）红相电力：能源互联网的新标的，电力设备监测检测市占率18%，全国第一。2016 年启动外延并购，拟发行收购军工电子和轨交公司。预计2017 年净利润2 亿，2018 年净利润3 亿，含定增的市值70 亿，估值30 倍。

风险提示：（1）大盘回调时次新股跌幅也大。（2）IPO 加速。（3）次新股业绩不及预期，估值高。