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周期轮回,新疆水泥风再起时

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近日新疆自治区人民政府2017年《政府工作报告》中提出,基础设施建设是制约新疆经济社会发展最大短板,也是最大潜力。提出2017年全社会固定资产投资1.5万亿元以上。其中加快交通基础设施建设,力争完成公路建设投资2000亿元、铁路建设投资347亿元、机场建设投资143.5亿元。

根据政府17年投资工作目标,对应17年新疆固投同增50%(2016年9983万元,同比降5.1%),公路投资完成额将增长836%、铁路投资将增长114%、机场投资增加53%。从对水泥增量需求拉动来看,主要在交通投资水泥增量需求,假设都能兑现理论上测算拉动1000~2000万吨(16年产量约4000万吨);疆内水泥产能目前约9500吨,错峰后实际产能约8000万吨(我们判断需求达到6000万吨则有望撬动显著的价格弹性)。

投资兑现情况尚难以证实证伪。新疆天气因素令开工较晚普遍4月中下旬。从数据看疆内水泥需求过去三年下滑20%,而固投过去三年增长35%,反映过去基建端的投资实际开工情况并不佳,且需求弹性降低(西北固投中基建是大头,是地产2倍);新疆属于典型的绿洲经济,若大规模投资启动可能项目仍集中在北疆,受益标的:天山股份(000877)、西部建设(002302),但通瓜达尔港铁路建设带来南疆较大想象空间,受益标的:青松建化(600425)。

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