TMT新股关注成长/持股集中/估值兼具的公司

2016 年1 月来有64 家TMT 新股，3 方面选股、提供数据库并逐家论述基本面。自2016 年1 月1 日至2017 年2月1 日，共有64 家TMT 公司新登陆A 股。

标准1：有机会新股的预期3-5 年利润增速快，而成长性与商业模式有关。 2016 年11 月论述TMT 研究框架的深度报告《寻找alpha-2017 年TMT 投资框架及策略》试图证明TMT 的生产工具有三种：资本、机器与人力。资本与机器均可大量复制，而人力不可，因而人均效率(人均创造利润)决定公司利润上限。在产品模式下，优质电子/通信公司的人均利润为5-10 万元、优质计算机/传媒互联网人均利润为10-30 万元。在互联网/算法模式下，电子/通信/计算机/传媒互联网公司的人均利润50-200 万元，但成长波动性加大。

传媒互联网：13 只新股的13、14、15 年人均扣非净利润的平均值21.0 万元、18.4 万元、18.9 万元， 16、17预测市盈率平均值为50.8 倍、42.6 倍。

电子行业： 16 只新股的13、14、15 年人均扣非净利润的平均值17.3 万元、16.1 万元、16.8 万元， 16、17 预测市盈率平均值为66.8 倍、49.6 倍。

计算机行业： 21 只新股的13、14、15 年人均扣非净利润的平均值9.8 万元、9.0 万元、8.8 万元， 16、17 预测市盈率平均值为84.0 倍、67.2 倍。重点介绍以下四家公司：汇金科技、网达软件、佳发安泰、今天国际。通信行业：14 只新股的13、14、15 年人均扣非净利润的平均值14.3 万元、15.3 万元、12.5 万元， 16、17 预测市盈率平均值为83.6 倍、67.5 倍。

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