新股中签收益持续下滑 这些因素决定开板的急缓

（原标题：新股不赚钱了，中了签的同事也……）

这是一个真实的故事：

大背景是：即便新股中签了，收益也在大幅下滑！

新股上市连板数大幅下降 中签收益持续下滑

数据显示，2016年11月份上市的新股中，多数新股在上市后能维持在15个以上一字涨停板的水平，仅有上海银行和华安证券低于5个，二者均为金融蓝筹股，多的超过20个一字板，如海天精工(29个)、丝路视觉(22个)等。

但进入12月后，新股连板数量开始明显下降，统计去年12月上市的新股，能达到15个及以上涨停的仅有4只，占当月上市新股数量的11.43%。

而最近几天新股的表现更是让人大跌眼镜，1月9日上市的太平鸟仅三个一字涨停后便告开板，日月股份、景旺电子也只收获了4连板。

这个现象也不容忽视：新股首日开盘不能达44%涨幅上限的股票又开始增加！

数据显示，新股首日开盘就能达到44%的涨幅上限的股票数量占比与市场整体环境总体上有一定关系。如2015年曾经历过一波大牛市，新股主要在仍处于牛市期的当年上半年发行，首日开盘就能达到44%涨幅上限的股票占到了24.22%，到了2016年，股市整体低迷，这一比例则下降为18.06%。

目前沪深交易所新股上市首日报价规则，简单总结就是：全天有效竞价范围为发行价格的64%～144%，开盘集合竞价阶段有效竞价范围为发行价的上下20%，集合竞价阶段无成交的，进入连续竞价的开盘价可以达到发行价的144%。

上述规定使得目前首日新股价格要么一步到位，开盘就达44%的涨幅上限，要么就是集合竞价阶段以不高于20%的涨幅成交后，进入连续竞价阶段后逐步达到44%的涨幅上限，由于同时存在首日临停制度，日内一般呈现阶梯形走势图。

在2014年以前，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900%以内，这导致新股首日开盘集合竞价阶段就遭到爆炒，开盘涨幅超过100%甚至更多的股票并不鲜见。

哪些因素决定新股开板的急缓？

市场普遍认为，新股发行提速，供给加大，是目前新股上市后收益率下滑的主要原因。

新股数量的快速增加也使得市场次新股数量大幅增加，不再具有稀缺性，次新股板块近期也大幅走低。

新股收益率下滑已成事实，开板时间的急缓对于投资者而言也有一定的意义。

中签率越低，新股上市后可能获得越多的连续涨停。统计显示，去年12月上市的新股当中，6只中签率低至0.01%的新股，均是在10个或10个以上涨停后开板。而中签率超过0.4%的12只新股中，只有中通国脉和如通股份上市后连续涨停数量超过10个。

此外，较低发行价新股更容易获得更多连续涨停。中签率确实是一个比较有效且易于判断的指标，但是没有考虑到发行价对新股未来走势的影响。

如果简单地把上述两个因素(中签率和发行价)做乘法，暂且叫作“开板指数”的话，那么这个指数当然是越低越好。统计发现，在去年11月和12月上市的新股中，当开板指数高于0.5%时，在10个涨停板内开板几率为72.22%；当指数高于0.7%时，在10个涨停板内开板几率为100%。而当指数低于0.3%时，在10个涨停板内开板几率仅为6.90%。

当然，不同时期新股表现也有差异，投资者可以参照最近一段时间已经开板新股的情况，进行横向比较，来判断大概的开板时机。