两票制下医药商业将进入整合新时代

医药产业上下游变革将催生中间流通环节变化。中国医药产业正处于新一轮政策周期下的新起点，医保资金（支付方）的控费、制造业（供货方）的一致性评价/新药评审制度……等都将深刻改变产业链格局，而上下游的变革同样会带来中间流通环节的变化。向规模要利润的集约化、提升增值服务是大趋势。“两票制”作为配套政策将加速这一过程，全国性和区域配送龙头将受益，其中器械耗材的整合弹性可能更大于药品。

政策思路明确，两票制全国推广在即。2016年是两票制出台之年，我们判断2017年是推广之年。2016年底中央深改组第31次会议中再次强调相关内容，进一步奠定政策落地的政治基础。目前已有福建、安徽等多个省份正式实施两票制，而广东等多个医药大省也确定即将开展试点。

医药商业将进入整合新时代。依照两票制基本要求“药品生产企业到流通企业开一次购销发票，流通企业到公立医疗机构开一次购销发票”，未来缺乏品种资源和终端医院覆盖不足”的区域型中小商业公司或将出局，而随着监管力度（尤其是票据查处力度）的提升，部分非规范性企业也将逐步退出市场，拥有较强上游工业品种资源以及下游渠道优势的龙头商业公司将迎来并购整合机遇 。未来各省最终或将形成3（国药、华润、上药）+1（ 九州通）+N（各省区域龙头）的新商业格局。