PPP启动资产证券化：参与主体将进一步扩大

事件描述

26 日，国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。《通知》明确了资产证券化PPP 项目的范围和标准，同时要求各省级发展改革委于2017 年2 月17 日前，推荐1-3 个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP 项目，报送国家发展改革委。国家发展改革委、中国证监会将共同努力，力争尽快发行PPP 项目证券化产品，并及时总结经验、交流推广。

事件评论

首先，本《通知》如果在明年有效推行的话可以有效解决PPP 项目投资回款周期长导致参与企业流动性压力增大的问题，该困扰解除后PPP 项目的参与主体将进一步扩大。

其次，在目前的时间点我们依然看好PPP 在2017 年度的投资机会。明年在经济维持稳定和地产调控的大背景下，PPP 依旧是政府和社会资本共同进行基础设施建设的重要抓手，且明年PPP 依旧是落地高峰期，到目前为止，财政部CPPPC 的入库项目总金额为127421 亿元，保守估计明年带来新增落地项目也在数千亿级别。

最后，我们认为PPP 今年主要看点是PPP 订单量的增长，而到了2017年很有希望看到业绩的逐步兑现，PPP 相关公司的估值吸引力再度显现。

具体的投资方向，我们建议关注建筑、环保、农业三大领域的PPP 参与上市公司。

建筑领域：我们重点关注三条主线：1）PPP 专业化平台：龙元建设、东方园林、苏交科；2）PPP+一带一路：葛洲坝、中国建筑、中国铁建；3）PPP+地方国企改革：隧道股份、四川路桥、安徽水利；

环保领域：PPP 项目受益于《环境保护税法》落地，项目集中于污水处理、固废处理、土壤修复领域，重点关注公司为：博世科、京蓝科技等；

农业领域：农业是PPP 项目在2017 年最有望取得拓展的领域，近日国家发改委联合农业部发布了推进农业PPP（政府和社会资本合作）的指导意见，提出重点支持社会资本开展高标准农田、种子工程、现代渔港、农产品质量安全检测及追溯体系、动植物保护等农业基础设施建设和公共服务。重点关注公司为：北大荒、隆平高科、登海种业等。