国信证券：2017年A股将呈“N”型走势

（原标题：国信证券：2017年A股将呈“N”型走势）

国信证券今日在深圳举行题为“双低环境下的股市投资机会”2017年年度策略会。国信证券认为，“低利率、低回报率”是处于转型调整阶段的中国经济的宏观环境新常态，2017 年股市预计呈“N”型走势，复苏分歧贯穿上半年，变革预期引领下半年。

国信证券总裁岳克胜在会上表示，中央经济工作会议进一步确立了经济工作“稳中求进”的总基调和适应经济发展新常态的经济政策框架，证券市场最需要的就是一个稳定、可预期的市场环境，这是证券投资的基础，将为价值投资者提供良好的土壤和机遇。

国信证券宏观与固收分析师董德志认为，货币政策保持稳健基调，并无收紧之担忧；实体经济依然存在下行压力，构成紧信用现实；利率依然保持在相对低位，不具备趋势上行可能；股票类市场虽然难以在信用扩张下推动企业盈利恢复，但是会受益于改革预期以及估值优势，预计也有不错表现。

在行业配置上，国信证券策略分析师郦彬建议，金融打底，超配军工，寻找中高端制造及消费升级领域细分龙头。一是金融具备低估值+攻守兼备特点，经济系统性风险忧虑消除有助于银行估值中枢回升，非银金融业绩则明显同比回升，建议关注财险和信托子行业；二是军工具有行业基本面持续向好的特征，军民融合与院所改制的资产证券化运作持续推进，关注军工央企的改革；三是寻找中高端制造业细分龙头，受益于技术积累和资本开支持续投入，关注资本支出持续增长的子行业，如军工装备、节能及环保装备、机械装备的核心零部件、交通装备、智能化自动化设备、新能源电池组件、能源智能化管理、汽车零部件及电子化、智能家居、新型消费电子等中高端制造业。四是寻找高景气度的消费升级领域，继续关注医疗美容、体育、文化、教育等新兴消费子行业。