锂电池受益于十三五规划大幅提升新能源汽车应用比例

行业近况

12 月19 日国务院发布了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，规划指出，要大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业，到2020 年，产值规模达到10 万亿元以上。提升纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化水平，推进燃料电池汽车产业化。到2020年，实现当年产销200 万辆以上，累计产销超过500 万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业。

评论

重申200 万辆目标，大力发展新能源车决心不变。在《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020 年)》、《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》等政策后，国务院再次重申到2020 年，实现当年产销200 万辆以上和累计产销超过500 万辆的目标，表明国家大力发展新能源车决心不变。未来新能源车有望受益政策驱动，产销规模继续快速增长。

抓牢整车品质与性能不放松，提升电池等核心零部件技术水平。

规划提出重点开展整车安全性、可靠性研究和结构轻量化设计，提升关键零部件技术水平、配套能力与整车性能等。电池及材料作为整车核心零部件，其能量密度、安全性等相关技术指标要求将逐渐提升，未来高品质的相关生产厂商有望扩大市场份额。

重点突出构建动力电池产业链、新型电池研发与燃料电池产业化。

规划提出大力推进动力电池技术研发，培育发展一批具有持续创新能力的动力电池企业和关键材料龙头企业。锂电池转向高安全性、长寿命、高能量密度发展，高容量正负极材料、高安全性隔膜和功能性电解液和燃料电池、全固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池等领域有望迎来发展机遇，锂电池产业链将迎来阶段性投资机会，生产中高端产品的相关龙头企业有望受益。

估值与建议

我们认为《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》有望修复市场对于锂电池产业链成长的信心，2016 年新能源车销售超市场预期，国家补贴的发放与政策有望陆续发布等因素将驱动锂电池行业阶段性投资机会。确信买入国轩高科，推荐沧州明珠，建议关注诺德股份、杉杉股份。

风险

新能源汽车销量大幅下滑，政府政策低于预期。