医药行业12月月报——积极布局2017医药政策大年

海通医药视点。11 月，上证综指整月累计上涨4.82%，而全指医药整月累计上涨1.36%，跑输上证指数3.46 个百分点。我们认为，药品审评加速、医保目录调整、两票制零加成在所有公立医院全面推开，种种迹象表明2017年很有可能是医药政策调整的大年。12 月份我们仍然提示加仓医药，2017 年政策大年，推荐三条主线：创新药、制剂出口(高壁垒仿制药)、医药流通(药品及器械领域)整合。

政策大年，推荐三条主线：创新药、制剂出口(高壁垒仿制药)、医药流通(药品及器械领域)整合：1、创新药——优先审评、MAH、解决积压等：1)以恒瑞医药、康弘药业、通化东宝、长春高新、贝达药业、信立泰、丽珠医药、广生堂、科伦药业、亿帆医药、海思科等为代表的新药首仿板块，2)以泰格医药、博腾股份、凯莱英、九洲等为代表的创新药CRO/CMO 板块。2、高壁垒仿制药+制剂出口——优先审评、一致性评价、医保目录调整等：华海药业、人福医药、恒瑞医药。3、流通整合——两票制等：上海医药、嘉事堂、润达医疗。4、其他：医疗服务、血液制品、抗生素等。结合个股基本面情况，我们给出的12 月组合为：华兰生物、济川药业、信立泰、上海医药、太安堂、鱼跃医疗、通化东宝、爱尔眼科(排名不分先后)。

海通医药11 月组合回顾。海通医药的2016 年11 月月度组合：人福医药、爱尔眼科、太安堂、老百姓、鱼跃医疗、华兰生物、信立泰、金城医药(排名不分先后)。当月组合平均上涨-0.16%，同期全指医药上涨1.36%，跑输医药指数1.52个百分点。金城药业、太安堂、老百姓取得正收益。

风险提示。政策多变期，板块估值波动和内部分化仍将继续；市场风格可能转换的风险。