机械行业2017年上半年策略报告——双轮驱动，精选龙头

回顾： 2016年截止11月29日，机械行业指数累计下跌11.2%，个股的涨跌幅中位数为下跌10.3%(不含2016年上市新股，共计258家)。在财政发力、房地产热销的背景下，机械产品需求多数有所好转，上市公司2016前3季度营业收入同比增长1.3%，但受个别企业大幅亏损影响，净利润合计仍同比减少21.4%，亏损企业数量仍达到51家。

展望：在宏观经济政策同时注重稳增长、调结构的背景下，机械行业需求处于弱势波动的状态，同时细分领域差异较大。2016年3季度以来，多数机械产品需求回暖，上市公司经营现金流净额等改善幅度较大，但利润体现尚不明显。结合房地产和基建等投资形势，我们判断未来3-6个月机械产品需求仍将出现"温和好转"态势，同时成本中枢也有所抬升，因此利润改善主要集中于能够有效响应需求、有力扩张市场份的优秀企业。

投资思路：从中长期来看，机械行业核心的投资机会主要在于寻找行业稳定或增长，业绩能够快速成长的优秀企业；而在需求回暖的阶段，持续扩张市场份额的周期龙头企业也具有表现机会。

重点方向： 1、"新智能"方向：侧重于物流自动化、3C自动化、激光雷达等领域； 2、"新服务"方向：包括环卫市场化、第三方检测服务、建筑后市场等领域； 3、 " 大周期"领域：重点推荐油气装备，高度关注集装箱制造、工程机械等领域。

投资建议：基于行业需求分化，我们维持机械设备行业"持有"的投资评级，近期推荐个股为：(1)"新智能"组合：巨星科技、永创智能、昊志机电、田中精机、音飞储存； (2)"新服务"组合：龙马环卫、华测检测、浙江鼎力； (3)"大周期"组合：杰瑞股份、惠博普、中集集团、三一重工、恒立液压。

风险提示：宏观经济波动；原材料价格上升；企业创新业务和外延发展具有不确定性等。