银行业：理财收益持续下行趋势难言逆转

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银行业：理财收益率持续下行趋势难言逆转

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截至2016 年11 月18 日，沪深300 指数上涨0.01%，同期银行业指数(中信)较上周下跌0.06%，沪深300 指数跑赢银行业指数0.07 个百分点。

投资策略

2016 年三季度银行业基本面情况如下：(1)利润增速放缓，符合中期预期。

上半年22 家上市银行归属母公司净利润1.07 万亿元，平均增速约3%，增速较二季度上升0.12 个百分点；(2)银行资产质量趋稳，上市银行前三季度整体不良贷款率为1.55%，比年初提升6bps。随着风险暴露日益充分和不良资产处置力度加大，银行资产质量保持稳定；(3)前三季度上市银行非息收入增长加快，同比增速21.39%，相比与年初的17.79%上升3.6个百分点；非息收入占比26.38%，较年初25.55%上升0.83 个百分点。

非息收入增长使得银行收入波动风险降低；(4)债转股政策出台、地方AMC放开有利于释放银行风险，资产质量逐步企稳；(5)银行表外理财纳入MPA进行测算，银行表外盲目扩张受到约束，城商行所受影响较大，但有利于整个银行业的健康规范发展。三季度经济复苏现象初现，经济质量的提升打开了银行估值的上升空间。我们维持行业“看好”评级。

风险提示

信用风险；投资风险；汇率风险