轻工制造:仍看好造纸 注互联网售彩放开时点

投资要点:

受板块2015年涨幅位居全行业前五不利影响、而造纸及家具板块基本面相对较好的影响,轻工2016年表现位居中游。涨幅前十个股主要为各类次新股、大股东股权转让或转型个股;跌幅前十分别为宜华生活、易尚展示、金一文化、界龙实业和九有股份等上年涨幅较高、市值相对较大且逻辑无法兑现个股。

造纸:供给侧改革下行业景气度有望继续向上:我国机制纸及纸板产量进入发展瓶颈期。截止2016年1-10月,国内机制纸及纸板实现产量1亿吨,累计仅增长1.9%,产量规模连续几年保持稳定。下游需求增长缓慢或下滑。分纸种看,造纸板块景气度依次为瓦楞纸、生活用纸、卡纸、铜版纸、文化用纸、新闻纸。供给侧改革背景下及行业众多企业盈利不佳背景下行业景气度有望继续向上,年初以来各大纸企抱团提价,随着环保要求不断提高,政府执行力度加大的态势下落后产能加速淘汰,行业集中度将进一步提升。我们认为行业年底或明年会再有大规模提价浪潮,而浆价缺乏供需端推动力。我们提请重视造纸板块景气保持向上的观点,重点推荐晨鸣纸业、太阳纸业,关注华泰股份、齐峰新材、山鹰纸业。

包装:下游需求低迷,行业整合在即:包装行业下游为各类消费品,其景气度由高到低依次为电子、化妆品、家电、食品饮料、烟草;总体各细分行业处于增长乏力阶段,增长更多依赖外延式并购,或者是包装领域技术的创新。包装行业整体增长停歇且进入存量博弈的市场,那些具备规模化公司,拥有良好现金流企业,未来有望通过兼并收购来进一步扩大市场份额,我们建议关注寻求第二增长点或第二主业龙头标的,重点关注:劲嘉股份、奥瑞金、合兴包装、双星新材等。

家具:地产周期拖累估值,重点关注优质个股:家居行业与我国房地产发展息息相关,我国房地产行业过去十年共经历了4个周期,每个周期的时间跨度为2年左右,目前销售增速数据已经进入向下拐点阶段,家居类公司整体估值将会受到此影响。16年1-10月我国家具零售额2213亿元,同比累计增长13.50%,增速相较前几年继续下滑。行业内符合家居发展大趋势的企业将会进一步的加速扩张。重点推荐美克家居,其次为索菲亚、曲美家居、宜华生活。

彩票:在互联网售彩叫停接近两年的背景下,放开的时点越来越近,互联网售彩放开不仅仅主题性机会、更应关注其推广后带来的切实业绩高增长。A 股首推人民网,关注天音控股及鸿博股份;海外主推500彩票网、亚博科技、华彩控股。

内宏观经济疲软致使传统轻工制造企业生存压力加剧,很多企业开始寻求第二主业。板块内还存在大量主业增长乏力、市值相对较小、不排除存在一定转型预期的公司,在转型过程中,17年或有黑马出现;按照我们的选择标准,建议重点关注爱迪尔、松发股份等。