小心高送转背后的“宫心计”

（原标题：小心高送转背后的“宫心计”）

股市中熙来攘往的大小投资者，每天被市场涨跌牵动着心绪，如此辛劳只有一个目的，就是希望账户里的数字能够变大一些。投资股票的收益有两个来源，一部分是投资者以股东身份从上市公司处获得股息和红利，称为“收入收益”，另外一部分是在股票价格变化中获得的差价，叫做“资本利得”。观察投资者的收益水平，就看这两个来源的贡献情况，具体到咱们中国股民身上，收入收益几乎可以忽略不计，资本利得显著落后于零，一年下来算算总账，股民的感觉总是很受伤。

一般的投资者很难摸清楚股价涨跌的规律，相对来说，上市公司的分红确定性更高，毕竟有账本可做依据。遗憾的是，大多数上市公司融资时气吞山河，分红时却扭扭捏捏，现金分红数额之小，与微信红包差可比拟。当然，也有出手阔绰的上市公司，只可惜拿出来的多是数字，股民到手的是用资本公积金转增的股票，除权除息之后，股票数量多了半斤，股票价格减去八两，最后重回老路，继续巴望股价上涨。

对于投资者和上市公司来说，如果分红的比例相同，无论是资本公积金转增股本还是现金分红，进出的数额都没有多大区别。既然吝啬是个风气，有些公司不惜血本高送转，背后多半藏着猫腻。近期，一家创业板上市公司推出今年以来两市最大比例利润分配预案，公司将向全体股东每10股转增28股，同时每10股派发现金股利1元。如此慷慨是为啥呢？有好事者翻了翻老账，这家公司今年8月12日公告了包括前三大股东的减持计划，减持期间均为2016年8月12日至2017年2月12日。另外，公司还于今年4月份完成了非公开发行，5家机构投资者认购的股票明年4月份解禁。这种时间上的巧合，很难不让人怀疑高送转的动机。

上市公司宣布高送转之后的股价表现，也对高送转形成了正向激励。近期宣布高送转的几家上市公司，公布消息后普遍收获了股价上涨，其中一家公司连续收获4个涨停，而另外一家实施现金分红不送转股份的上市公司，公告后次日股价险些跌停。好些高送转的上市公司，都能找到大股东减持或者实施定增的痕迹，根据现行规定，创业板公司只要定增价格高于市价，定增股票没有锁定期，有家创业板公司定增后没有几天就宣布高送转，其后股价扶摇直上，背后的利益往还，需要一些想象空间。

高送转后的上涨如果能够持续，对于股民来说也没啥不好，可是过往的经验表明，没有基础的上涨必然伴随着大幅的下跌。理论上，股票价格是上市公司未来现金流的折现，那些能够创造持续稳定利润的上市公司，理应拥有更高的股价。上市公司要想搞得好，就应该把精力放在创造利润上，而不是想方设法玩弄数字游戏。作为投资者来说，盯K线的同时，最好分出一些精力，碰到高送转时多长个心眼，琢磨琢磨人家给的这个蜜枣，是不是个“宫心计”。