化工周期产品普涨 天胶、氯碱、尿素等延续涨势

国际油价实现反弹。至周五Brent 和WTI 原油期货环比分别上涨2.23%、上涨2.31%收于46.86 和45.69美元/桶；周均价分别为46.27 和45.16 美金/桶，涨跌幅分别为0.97%和1.16%。美元指数收于101.36，周涨跌幅2.4%。11 月11 日美国原油商业库存4.9 亿桶，较之前一周增加527 万桶；汽油库存2.22 亿桶，周增加75 万桶；馏分油库存1.489 亿桶，周增加31 万桶；丙烷库存1.01 亿桶，周增加123 万桶。11月11 日美国原油产量为868.1 万桶/天，较之前一周减少1.1 万桶/天，较一年前减产50.1 万桶/天。11月18 日美国钻机数588 台，周数量增加20 台，年下降169 台；加拿大钻机数184 台，周数量增加8 台，年增加18 台。其中美国采油钻机471 台，周数量增加19 台，年下降93 台。EIA 预计Brent 原油2016年均价为43 美金/桶，2017 年为51 美金/桶； 2015 年美国原油产量平均为940 万桶/天，预计2016年为880 万桶/天，2017 年为870 万桶/天。相对于8 月份报告中的预测，此次预测2017 年原油产量比之前高出10 万桶/天，主要是由于钻机的活跃、油井生产能力的提高等。预计4 季度美国原油产量提升，原油价格仍然承压，建议关注冻产会议执行结果。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为554、697、336 元/吨，幅度为-35.74%、-28.28%、3.80%。壳牌新加坡毛广岛裂解装置已重启，区域内装置开工提升加之中东船货增多继续打压市场心态，本周东南亚乙烯价格下跌3.16%报于920 美元/吨。本周丙烯受下游产品环氧丙烷持续跌价等影响，且缺乏有效支撑，东南亚丙烯下跌11.70%报于649 元/吨。本周受下游橡胶产品大幅涨价的影响，东南亚丁二烯上涨8.55%报于1460 元/吨。

基础化工：

钛白粉：本周国内锐钛型钛白粉再次提价500-800 元，目前金红石型钛白粉出厂价13000-14800 元/吨，锐钛型10300-12000 元/吨。市场淡季，厂家出货难度增大，但库存较低，部分企业限制供货。本周钛矿提价100 元/吨，攀西地区47 矿报价1100 元/吨。成本上升和库存紧张推升钛白粉价格，后期价格有望再度上涨。环氧丙烷：本周伴随着主流工厂装置的复工，环氧丙烷库存压力增加，加之下游市场需求支撑薄弱，市场整体交投气氛清淡，主力工厂报盘承压下调，市场商谈重心随之大幅走低。本周价格下跌9.38%报于8700 元/吨。尿素：本周受开工率的持续降低影响，且上游原料煤炭价格上涨和运费增加的成本压力、运价再度上涨，国内尿素企业均上调尿素报价。本周尿素出厂价、批发价分别上涨6.4%、5.2%报于1500、1525 元/吨。合成氨：本周合成氨市场局部小幅推涨，供应方面河北天宝、河北冀衡、深州、四川绵竹、洛阳鑫冠、安徽三星等检修停车，导致局部货源紧缺，下游尿素市场一路走高一定程度上承托液氨市场坚挺。本周合成氨价格上涨3.6%报于2290 元/吨。草甘膦：本周草甘膦价格维稳，上游甘氨酸价格继续大幅上涨支撑草甘膦价格，市场方面目前也处于草甘膦采购旺季，库存益见紧张，后市继续看涨，本周价格维稳于21500 元/吨。投资建议：坚定推荐轮胎产业链，需求持续向好，轮胎行业集中度提升，原材料价格提升带动轮胎提价，推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、阳谷华泰等。周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI 等持续维持高位，建议关注估值低的龙头万华化学。粘胶行业大级别反转，Q3 业绩反转印证之前逻辑，建议关注业绩优秀，有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学；三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响，价格从25 万暴涨至45 万元/吨，且安赛蜜有望持续提价，建议关注金禾实业；此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源。孟山都麦草畏推广批文下达，需求或迎来爆发，建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续，同时国改预期较强，建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

芯片国产化国家IC 大基金大力支持，下游晶圆厂未来扩产十几座，电子化学品有望成为最受益标的，建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技，以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块，锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头杉杉股份、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED 有望成为替代LCD 的第三代显示技术，苹果有望17 年使用，上游材料是国内最受益环节，建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技等。石墨烯应用推进加速，华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。