中金公司：深化医改，继续向纵深发展

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近日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发了《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。文件在总结典型经验的同时，明确深化医改的主要方向。

评论

调整价格机制，贯穿流通与终端领域。主要体现在：所有公立医院取消药品加成(中药饮片除外)；动态调整医疗服务价格(提高诊疗、手术、护理、康复和中医项目价格，降低大型医用设备诊治价格)，提升医疗服务收入占比；继续推行“两票制”。在医保控费的大环境下，文件继续推进从流通、医疗终端等环节控制药品价格，其中“两票制”的持续推进将有利于商业领域集中度提升，利好全国性商业龙头及区域性商业龙头；预计继续保持加成的中药饮片行业将成为企业拓展业务的重要领域，尤其是对配方颗粒(政策放开是趋势，将扩大市场，引入更多竞争者)的布局。

实现分级诊疗，推行家庭医生与医疗联合体。主要体现在：组建以家庭医生为核心、专科医师提供技术支持的签约服务团队；建立“1+1+1”签约服务模式(家庭医生团队+二级医院+三级医院)，促进基层首诊，引导双向转诊；组建医疗联合体。预计未来医生集团(益佰制药的肿瘤医生集团、红日药业的中医医生集团)、医院集团(信邦制药的医院整合)、社区医疗(老百姓、益丰药房、一心堂等药店资源下沉，爱尔眼科、迪安诊断等终端下沉)等模式的探索有望成为企业把握分级诊疗机遇的重要抓手。

推广中医药服务，加强中医馆建设。主要体现在：提高中医医疗服务价格；放宽中医医疗服务准入；加强基层医疗机构中医馆建设；创新中医诊疗模式。目前除同仁堂具有很好的中医馆品牌外，红日药业、康美药业、片仔癀、老百姓等均在摸索尝试中医馆建设，完善中医服务领域布局，预计未来中医馆将成为中药、零售企业拓展医疗服务的重要模式。

投资组合：长春高新、华东医药、康美药业、丽珠集团、恒瑞医药、迪安诊断。港股建议关注：石药集团、东阳光药。

风险

政策落地低于预期。