双十一临近，关注快递、跨境物流等投资机会

铁路货运运量边际改善显著，客运高铁运营表现靓丽。铁路板块上周公布三季报，业绩整体情况符合预期，大秦铁路受益货运回升与煤炭需求回暖，运量与业绩逐步趋稳，但由于上半年运量基数较低，前三季度业绩仍下滑57.05%，预计四季度随着冬储煤需求上升与下游港口、电厂补库存需求，货运量有望进一步回升，业绩降幅将会收窄；铁龙物流三季报业绩同比降幅已较半年报显著收窄：三季报营收同比下降3.94%相比中报下降14.22%大幅回升，净利润降幅也较中报下降19.54%收窄至17.09%，我们认为公司四季度业绩同比降幅将进一步缩窄，业绩拐点即将出现。广深铁路高铁运营业务带来靓丽业绩表现，同比增长23.40%，且与铁总签订新一期综合服务框架协议，确定未来三年接受、提供铁路运输与相关服务的关联交易上限，预计未来几年业绩仍处于高增长通道。短期看铁总换届会显著提升行业风险偏好，长期看运营层面的改善与投融资体系改革可有效改善行业基本面，维持对板块的整体推荐。

双十一临近，关注快递、跨境物流等投资机会。双十一临近，根据菜鸟网络的预计，今年双十一包裹最高将有望超过10.5 亿，高峰有望在11.11 号当天来临，快递和跨境物流企业迎来大考，同时11 月也是一年中业务量最高的月份，关乎公司全年的经营业绩。我们认为，从主题投资的角度来看，由于圆通是阿里的子公司，有望在双十一中占得先机，继续领跑快递总量，建议在快递板块内优先关注；同时，韵达今年有望实现运量新高，同时估值相对较低，投资潜力更大；此外，跨境物流方面建议关注单量实现大幅增长的外运发展，以及今年受益中特物流并表业绩大幅增长的华贸物流。

建议关注板块：航空：旺季经营数据平稳，Q3 业绩同比大增，逢低参与收益稳定;机场：受益航空高景气，低估值/稳定成长板块;高速公路：关注低估值、业绩改善及转型预期标的;铁路：关注国企改革大背景下的铁路改革预期。

推荐组合：瑞茂通(煤炭回暖)/铁龙物流(铁路改革受益)/楚天高速(转型电子)/春秋、吉祥(优质民航)/中储股份(国企改革)/外运发展(跨境出口)/渤海轮渡(游轮布局)/圆通、顺丰(快递龙头)/建发股份(大宗贸易龙头)。