申万宏源：中石油拟上调非居民气价10%-20%点评

事件：随着冬季用气高峰的到来，部分地区天然气供应或出现短缺，为了缓解保供的压力，中石油计划自11月20日起上调非居民天然气价格10%-20%。

LNG 合约价格与现货价格仍然倒挂，提高价格又利于减少亏损。由于长约价格公式问题，2015 年中石油进口管道天然气以及LNG 均出现较大亏损，目前提高非居民气价有助于未来天然气价格的市场化，减少上游亏损。

天然气全产业链公司直接受益。推荐的中天能源、新奥股份，具有天然气全产业链、布局了LNG 接收站，受下游涨价影响，公司会赚取更高的价差而增厚利润。

LNG 分流贸易分销商将迎来利好。由于未来将是天然气与煤炭、LPG 以及进口LNG 与管道气之间的竞争。我们认为进口LNG 尤其是具备现货资源的LNG 价格优势明显。重点推荐LNG 的物流及贸易分销商恒通股份，公司有中国石化进口LNG 的货源保障，同时未来扩张不需要重资产的投入。

煤头尿素、甲醇和LPG 有望被带动。天然气价格提高将会抬高气头尿素、甲醇的生产成本，有利于煤头尿素及甲醇的行业回升；另外LNG 属清洁能源，但是相对于石油、LPG 的价格优势不明显。由于亚洲地区没有LNG 的交易市场，长协价格往往参考JCC 价格，成本居高。未来必然是掌握定价权的公司有优势；加之如果天然气上涨，同时也带动LPG 价格上涨，利好东华能源。