11月月度关注标的

研究结论

2016 年10 月份市场回顾

“十一”节后，A 股市场再度演绎向上行情。 从全月宏观经济、政策环境来看，楼市与股市之间的经验性规律似有再次印证的迹象，国企改革持续推进且有债转股重磅文件落地、黑色系涨价分别带动“中字头”板块及钢铁、煤炭的大涨，成为驱动本月行情的主要动力。行业表现来看，遭受调控的房地产成为全月唯一一个下跌的行业，除采掘、有色、钢铁之外，建筑材料、建筑装饰由于周期滞后于房地产，目前仍有较大涨幅，食品饮料仍然是置之全年来看表现优异且稳定的行业之一。

资金面上10 月份有明显转暖。同时，A 股上市公司三季报全部出炉。分市场来看，业绩情况的结构分化依然明显，中小板、创业板维持了较为稳定的高增长态势，主板虽然增长有限，但还是扭转了二季度单季度和累计同比均下滑的态势。

在A 股前三季度业绩情况的行业间比较当中，低估值行业当中业绩确保稳定，以及成长性板块当中增长得到印证的行业、相关标的，在当前的市场环境下尤其需要关注。估值方面，优质高成长性板块估值切换的演进需要加以重视，也是年末可能影响到配置思路的重要侧面之一。

2016 年11 月份市场展望：年内经济还有哪些看点？

六中全会之后第二天，政治局破例在三季度后召开会议研讨经济形势与经济工作。作为研判后市的重要依据，我们详细梳理了2016 年三次政治局经济工作和经济形势会议的相关内容，认为在四季度后续经济政策思路方面，扩大总需求仍将占据较高权重，财政政策扩张放缓，而货币政策在四季度收紧概率不大，降准预期或可出现在2017 年春节之前。政策组合的概念或将应用于去产能与价格上涨、去库存与抑制及防范泡沫的矛盾调和当中。年末政策利好领域，可能包括创业创新、绿色金融、债转股、PPP，而楼市调控力度仍将延续。

策略研判：中期上行方向明确，风格切换或成变数

自2016 年5 月提示市场步入上行通道以来，期间市场虽经历两轮较为明显的调整，但上行的态势在中期始终没有发生动摇，本月的上涨则再一次明确了这一判断。而临近年末，风格切换的可能性或许是明确的方向下最值得关注的变数。战略稳健，在低估值基本盘中抱牢稳定业绩(建材、化工等)，同时积极选股，特别是在三季报之后，在成长性板块之中进一步遴选成长性确定个股(计算机、电子等)的思路，将会在当前市场环境下尤其适用。本月建议关注：新安股份(600596，未评级)、信立泰(002294，买入)、中航机电(002013，未评级)、宁波高发(603788，买入)、聚飞光电(300303，买入)、春晖股份(000976，未评级)、安信信托(600816，未评级)、伊利股份(600887，买入)、中国平安(601318，买入)、中泰化学(002092，买入)。

风险提示

经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差；个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形。