纺织服装板块定增、解禁投资机会专题研究

纺服板块民企占比高、市值分布偏小、资本运作相对频繁，孕育事件驱动型机会。纺织服装板块有着民企占比较高(87%)，市值分布偏小(总市值中位数69亿元)，资本运作相对频繁的特点。定增和解禁是与大股东关系相对密切的资本行为，而民营企业大股东相对于国企有着更敏感的利益需求，我们认为从定增和解禁这两条主线孕育着事件驱动性的投资机会。定增驱动主题主要聚焦定增前保增发价需求和定增后破增发价机会。从国内现有的增发机制来看，定向增发价格具备一定的“锚效应”，一方面定增前，定增公司有保增发价的需求；另一方面定增后，定增价格一定程度上形成安全边际，其可靠程度与大股东参与比例呈正相关关系，当由于市场系统性原因遭到错杀后，跌破定增价格的个股有一定的抄底投资机会。建议投资者密切跟踪折价率、大股东参与比例、发行阶段等指标。

解禁主题投资方面，推荐解禁窗口期前大股东的股价需求带来的投资机会。解禁主题投资的逻辑是，当大股东面临解禁窗口期，公司有动力去释放业绩或利好以提升股价，对于纺织服装这样一个民企占比较高的板块，其效应更加明显。我们认为这也是较为清晰的板块主题投资机会。重点跟踪上市年限、公司基本面情况、大股东解禁占比、国企或民企等指标。即将迎来减持的公司主要有贵人鸟、鹿港文化、伟星股份、华纺服份、雅戈尔、凯撒文化等。持续推荐定增、解禁主题：建议增持朗姿股份、贵人鸟、雅戈尔(定增倒挂、安全边际强)、美盛文化(接近定增价，大股东认购比例高)、伟星股份(定增大股东认购比例高)、鹿港文化、凯撒文化。重点推荐朗姿股份、贵人鸟。朗姿股份：公司不断加码医美布局，预计医美、化妆品快速增长致投资收益增加将大幅改善业绩。围绕中高端女性消费升级，“医美+婴童+化妆品+女装”四轮联动，打造泛时尚产业生态圈，未来协同可期。贵人鸟：预计公司定增获批在即，定位大众体育市场，获得AND1授权，丰富后端变现品牌矩阵。一期员工持股计划9月25日到期，成交均价约22.48 元/股，具备一定安全边际。体育生态圈日趋完善，预计在体育服务扩张速度超市场预期。