通用航空产业初现雏形，静待政策强风

通用航空产业应用广泛，有望成为我国下一个经济提振点。我国2014 年通航飞行时间为67.5 万小时，飞行器1975 架，通用机场286 个，规模较小，具有很大上升潜力。通航应用广泛，产业链附加值高，有望成为下一个经济提振点。

低空空域开放不足是制约我国通航发展的最大痛点。目前我国低空空域管理改革在逐步推进，现行改革试点包括“两大区，七小区”等飞行区的真高1000 米下低空空域的初步开放。在军方与民航局的共同促进下，改革试点将在全国范围内推广。预计随着未来新政策出台，空域管理体系得以完善，更多的低空空域资源将为通航发展带来广阔的空间。

到2020 年核心环节市场规模约2810 亿元。今年5 月，国务院印发《关于促进通用航空发展的指导意见》，规划到2020 年我国通航发展目标为：飞行时间200万小时，通航飞机5000 架，通用机场500 个。据我们测算，届时通航三大核心产业环节总市场规模约2810 亿元，通航产业潜在市场规模超万亿。

航空制造业将明显受益。航空器未来五年年均复合增速约17.5%。中小型通用航空器国产自主化先行，直升机与无人机将受通航作业量增大带动需求放量，高端公务机在未来将受益于消费需求增长成为最大的市场。

基础设施建设有望爆发。通用机场、飞行服务站等建设预计获得财政补贴支持，将吸引大量投资进入，建设投资额年均复合增速约为10.8%。空港、空港设备和雷达等配套设施迎来利好。

通航运营业受公务、私人出行的增量需求带动，航空运输的飞行时间将大幅增长，未来十年约有超过千亿上升空间。

投资策略：

建议围绕核心产业环节寻求投资机会：航空制造市场，建议关注具有良好的制造供应能力的公司；空港、空管和雷达系统等存在一定技术壁垒，技术领先的企业能从市场获益；通航运营环节，推荐产业链布局全面的公司。

重点关注标的为德奥通航(002260)、隆鑫通用(600766)、中直股份(600038)、山河智能(002097)、威海广泰(002111)、国睿科技(600562)、中信海直(000099)、海特高新(002023)。

风险提示：低空空域开放不达预期；“十三五”通航目标规划落地进度缓慢。