抢装潮后问题凸显 光伏上市公司三季报业绩承压

10月19日召开的2016中国光伏大会上，国家能源局新能源与可再生能源司司长朱明表示，2015年我国的可再生能源装机无论增长率还是绝对量都位居世界首位，光伏发电装机量去年也首次超过德国，跃居世界第一。

这个世界第一与上半年的光伏抢装潮不无关系。2016年上半年真可谓光伏行业的大好年份。受光伏标杆电价将下调等政策影响，光伏行业上半年出现一波“6·30”抢装潮。最新数据显示，今年上半年国内光伏发电新增装机规模超过20GW，新增规模相当于去年同期(新增7.73GW)近3倍。

上市公司的财报数据或许更能说明光伏行业有多赚钱。据Wind数据，2015年全国66家涉及光伏产业的A股上市公司营收总额超2200亿元，同比增长16%，净利润144亿，同比增长13%。今年上半年，由于“抢装效应”使得行业爆发式增长，全行业营收达到1134亿元，同比增长27%，净利润102亿元，同比增长70%。

但表面第一的背后有隐忧。业内人士指出，光伏产业仍有很多根本问题未解决。下半年以来，需求下降、低价竞争更是拖累了光伏行业上市公司业绩。

“第一”后面的问题

朱明在光伏大会上指出，在光伏等可再生产业快速发展推动能源战略转型的同时，也面临着很多问题和挑战。首先就是高成本的挑战。“虽然近年来光伏发电价格已大幅下降，但与燃煤发电等传统发电形式以及风电相比，价格仍然偏高；仍需通过加快推动技术进步快速降低成本。”

其次，国内电力系统接收光伏发电仍存障碍。“电力系统还未做好大范围接收光伏等新能源的体制机制和技术准备。部分光伏电站建设较为集中的地区弃光问题突出，同时负荷中心区域的分布式光伏建设进度缓慢，还需要突破一些体制机制上的障碍。”

工业和信息化部电子信息司副司长吴胜武也提出，当前，尽管中国作为光伏最重要的制造国地位进一步巩固，但光伏产业面临的多方面问题尚未根本解决。“产能结构性过剩，技术单一性过强，商用模式受限，配套机制不健全等问题依然突出。产业的后续发展尚不容盲目乐观。产业仍处在深度的调整中。”

“有没有过剩？有。但过剩是市场竞争的必然现象，”对光伏产业结构性过剩问题，中国光伏行业协会秘书长王勃华强调澄清，“光伏产业作为新兴产业，我们认为它现在出现的过剩与传统产业不同。光伏产业的过剩是结构性的相对过剩，投资轻的组件过剩，而不是绝对过剩。”王勃华称。

低价竞争拖累上市公司业绩

上半年爆炸式增长及行业长期的结构性过剩，正在让光伏市场的大环境发生变化。

中国光伏行业协会理事长、天合光能董事长兼CEO高纪凡在发言中直指，“进入下半年以来，光伏需求快速下滑，给行业造成很大压力。我们也看到，市场中一些企业在组件或系统招标时报出了令人意想不到的低价，这给全行业都带来很大影响。”

据此前媒体报道，下半年先是多晶代表晶科能源和单晶企业轮番报出最低价；此后在“领跑者基地”专项招标中，协鑫新能源报出0.61元的度电价格震惊业内。

对低价竞争现象，王勃华在发言中解释称，部分企业在项目招标中报出低价，有其偶然性也有必然性原因，一方面给明年价格下降留出空间，另一方面“也不能不排除企业有战略性布局的考虑”。

但无论如何解释，低价竞争带来的后果，是市场内所有玩家都要受到影响。

截至19日，A股至少已有24家光伏企业发布前三季业绩预告。预告数据显示，超7成上市公司依然维持着业绩“飘红”状态。其中，精功科技、珈伟股份、隆基股份、拓日新能、中环股份等18家企业呈现翻倍式增长。

但也有4家光伏企业利润预减，分别为银星能源、协鑫集成、亚玛顿、爱康科技，其净利润最大降幅分别是172.32%、50.00%、38.91%、27.79%。此外，还有两家光伏企业不幸亏损——中利科技(002309.SZ)前三季度最大亏损额预计达2.03亿元；天龙光电(300029.SZ)预计最大亏损0.30亿元。

值得一提的是，在业绩预减的4家企业中，协鑫集成最引人关注。截至10月19日收盘，协鑫集成以303.3亿的总市值位居A股光伏企业首位，也是A股光伏行业中唯一一家市值突破300亿元的上市公司。今年上半年，协鑫集成组件销售完成量达到2092MW，销量较去年同期增长177.82%。

据业绩预告，今年1-9月份协鑫集成预计实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.90亿元至3.00亿元，较去年同期相比下滑20%至50%。协鑫集成表示，在“6·30”抢装潮过后，受到行业影响，组件价格下降导致其前三季度业绩下滑。

Wind数据显示，今年上半年的最后一周(6月29日)，晶硅光伏组件的现货平均报价为0.50美元/瓦。而9月最后一周(9月28日)，其现货平均报价为0.40美元/瓦，降幅达20%。

国金证券17日研报分析称，从已发布的三季报预告看，此前提到的行业“分化”如期发生。在国内需求急冻和主产业链价格暴跌背景下，Q3业绩的环比下滑很难避免。优秀企业仍能实现较好的盈利表现，而产品同质化程度高、客户结构相对单一的普通企业的经营表现则快速回落至盈亏平衡线附近。

几乎可以预见，如果低价竞争的局面不能得到有效改善，下半年以组件等为主业的光伏企业业绩也将受到拖累。