国泰君安：“光学摩尔定律”驱动，硅光未来已来

流量爆发式增长，“光学摩尔定律”呼唤硅光时代。市场尚未充分认知“光学摩尔定律”重大意义。我们发现，在光通信领域也存在“摩尔定律”现象，称之为“光学摩尔定律”，即网络流量每2年实现翻倍，骨干光通信设备每3年升级一次。爆发式的流量增长，给光通信骨干网络带来很大的压力。但是，当前基于InP和GaAs半导体材料制成的光芯片成本居高不下，制约了光通信线路容量对流量爆发的承载，以硅为半导体材料的硅基光电子技术应运而生。

硅光，或将在2018年开始腾飞。部分投资者认为，硅光还很遥远。我们判断，硅光很有可能在2018年开始腾飞。SiFotonics宣布其硅光PD/APD芯片(探测器)已累计出货近100万颗；英国的研究人员展示了直接生长在硅材料上的第一束实用性激光。我们判断，器件方面，硅光将最先应用于调制器、探测器等，激光器最难，最终实现硅光器件集成；应用场景方面，硅光将最先应用于短距离大容量传输的IDC内部。据YoleDéveloppement预测，美国硅光市场在2018年将达1.2亿美元，2020年达到3.3亿美元，其中IDC需求将是核心驱动力。

巨头抢滩，硅光已成潮流。海外市场，Acacia、Intel、Mellonax、SiFotonics等公司积极研发硅光材料，抢占光通信市场。国内市场华为先后收购英国光子集成公司CIP以及Caliopa，涉足硅光技术领域。国内外企业加大研发投入，将硅光技术与现有技术结合，开发低成本、低能耗、高速的传输介质。目前各大领军企业财报均显示利润上升空间大，增速快。硅光技术已成为不可阻挡的潮流。重点推荐：光迅科技、中际装备。受益标的：昂纳科技集团(0877.hk)。

催化剂：硅光在IDC内部应用放量；硅基激光器芯片研发成功。

风险提示：硅光研发进展缓慢；光迅在硅光领域落后；中际装备收购苏州旭创不成功。